Story
Cổ phiếu Merlin Properties sụt giảm sau khi bị Jefferies hạ bậc khuyến nghị
Cổ phiếu của Merlin Properties đã giảm 1,3% trong phiên giao dịch hôm nay sau khi Jefferies hạ bậc khuyến nghị đối với quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) của Tây Ban Nha, với lý do lo ngại về tác động pha loãng từ đợt tăng vốn và rủi ro tín dụng tập trung.
Jefferies hạ bậc khuyến nghị
Trong một báo cáo phân tích, Jefferies đã thay đổi khuyến nghị đối với Merlin Properties từ "Mua" xuống "Nắm giữ" và đồng thời cắt giảm giá mục tiêu từ 17 EUR xuống còn 16 EUR.
Ngân hàng đầu tư này chỉ ra hai yếu tố chính cho quyết định của mình:
- Gánh nặng pha loãng: Xuất phát từ đợt huy động vốn vào tháng 3 năm 2026, làm tăng 10% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Điều này có khả năng làm giảm chỉ số quỹ hoạt động kinh doanh (FFO) trên mỗi cổ phiếu.
- Rủi ro tín dụng: Sự tập trung vào các khách thuê trong lĩnh vực đám mây thế hệ mới (neo-cloud), những đơn vị chiếm phần lớn công suất trung tâm dữ liệu đã được cho thuê trước của Merlin.
Bối cảnh kết quả kinh doanh khả quan
AdViệc hạ bậc diễn ra ngay sau khi Merlin công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 vào ngày 28 tháng 7, với các số liệu tài chính mạnh mẽ. Cụ thể, công ty ghi nhận lợi nhuận ròng tăng khoảng 12,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 579 triệu EUR, và tổng doanh thu tăng 11,7% lên gần 308 triệu EUR. Merlin cũng đã nâng dự báo FFO cả năm lên 340 triệu EUR.
Tuy nhiên, Jefferies lập luận rằng mức tăng giá khoảng 20% của cổ phiếu từ đầu năm đến nay đã phản ánh phần lớn các tin tức tốt này. Theo họ, tác động pha loãng từ đợt phát hành cổ phiếu mới làm giảm tiềm năng cho việc định giá lại cổ phiếu trong ngắn hạn.
Tác động thị trường và môi trường vĩ mô
Phản ứng với tin tức, cổ phiếu Merlin đã giảm 1,3% xuống còn 14,855 EUR trong phiên giao dịch. Cổ phiếu này vẫn đang giao dịch cao hơn đáng kể so với mức thấp nhất trong 52 tuần là 11,81 EUR nhưng đã lùi xa khỏi mức cao nhất là 15,92 EUR.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn cũng đang gây áp lực. Chỉ số IBEX 35 của Tây Ban Nha đang đối mặt với những thách thức từ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Môi trường lãi suất tăng gây khó khăn cho các công ty thâm dụng vốn và nhạy cảm với lợi suất như Merlin. Do đó, hành động của Jefferies được xem là chất xúc tác cho đợt giảm giá, làm rõ những lo ngại đã tồn tại về cấu trúc vốn và sự tập trung khách thuê của Merlin.