หุ้น Merlin Properties ร่วง หลัง Jefferies หั่นคำแนะนำและเป้าราคา

ราคาหุ้น Merlin Properties ซึ่งเป็นทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) รายใหญ่ของสเปน ปรับตัวลดลง 1.3% สู่ระดับ 14.855 ยูโร ในการซื้อขายวันนี้ หลังจาก Jefferies สถาบันการเงินชั้นนำ ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้นจาก "ซื้อ" (Buy) เป็น "ถือ" (Hold)

Jefferies หั่นคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Jefferies ได้ประกาศปรับลดคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Merlin Properties พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงสู่ 16 ยูโร จากเดิมที่ 17 ยูโร การดำเนินการดังกล่าวของ Jefferies ถือเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกดดันต่อราคาหุ้นในวันนี้โดยตรง

การปรับลดอันดับความน่าลงทุนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ Merlin เพิ่งรายงานผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2026 ที่แข็งแกร่งเมื่อวันที่ 28 กรกฎาคมที่ผ่านมา โดยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 12.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แตะที่ราว 579 ล้านยูโร และรายได้รวมเติบโต 11.7% เป็นประมาณ 308 ล้านยูโร

ปัจจัยลบกดดันแม้ผลประกอบการแข็งแกร่ง

แม้ว่าผลการดำเนินงานจะออกมาดี แต่นักวิเคราะห์จาก Jefferies ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยเสี่ยงหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในระยะสั้น ได้แก่:

Ad

• ผลกระทบจากการเพิ่มทุน (Dilution Overhang): การเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นใหม่ 10% เมื่อเดือนมีนาคม 2026 ส่งผลให้เกิดภาวะ Dilution ต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (FFO) ต่อหุ้น ซึ่งจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นในอนาคตอันใกล้
• ความเสี่ยงด้านเครดิต: Jefferies แสดงความกังวลต่อความเสี่ยงที่กระจุกตัวอยู่กับกลุ่มผู้เช่าศูนย์ข้อมูลประเภท neo-cloud ซึ่งเป็นผู้เช่าหลักในโครงการศูนย์ข้อมูลของ Merlin ที่มีการทำสัญญาเช่าล่วงหน้าไว้แล้ว

นอกจากนี้ Jefferies ให้ความเห็นว่า ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาแล้วราว 20% ตั้งแต่ต้นปี ได้สะท้อนข่าวดีจากผลประกอบการไปมากแล้ว

ภาพรวมตลาดและแนวโน้ม

ปัจจัยมหภาคยังคงเป็นความท้าทายสำหรับบริษัทในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์อย่าง Merlin โดยเฉพาะอย่างยิ่งการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อบริษัทที่ต้องพึ่งพาเงินทุนสูงและมีความอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทน

ดังนั้น การปรับลดอันดับจาก Jefferies จึงเป็นเหมือนตัวกระตุ้นที่ทำให้ความกังวลของตลาดที่มีอยู่เดิมเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนและความเสี่ยงด้านผู้เช่าของ Merlin ชัดเจนขึ้น แม้ว่าพื้นฐานการดำเนินงานของบริษัทยังคงแข็งแกร่งก็ตาม สิ่งนี้สะท้อนถึงการที่นักลงทุนเริ่มประเมินศักยภาพการเติบโตในระยะสั้นของหุ้นใหม่อีกครั้ง