HSBC hạ bậc xếp hạng Procter & Gamble xuống 'Nắm giữ' do lo ngại về triển vọng tăng trưởng

HSBC đã hạ bậc xếp hạng cổ phiếu của Procter & Gamble (P&G) từ "Mua" xuống "Nắm giữ" và cắt giảm mục tiêu giá từ 182 USD xuống còn 149 USD. Ngân hàng này cho rằng các khoản tái đầu tư lớn vào marketing và đổi mới của gã khổng lồ hàng tiêu dùng này vẫn chưa chuyển thành sự tăng trưởng mạnh mẽ về sản lượng bán hàng hay phục hồi biên lợi nhuận.

Động lực tăng trưởng chậm lại

Theo HSBC, kết quả kinh doanh quý 4 tài chính của P&G đã cho thấy đà tăng trưởng cơ bản đang chậm lại. Cụ thể, doanh số hữu cơ đi ngang so với cùng kỳ năm trước, một sự sụt giảm đáng kể so với mức tăng 3% của quý trước đó.

Trong khi doanh thu quý đạt 21,2 tỷ USD gần như khớp với kỳ vọng và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 1,43 USD cao hơn một chút so với dự báo, thu nhập hoạt động điều chỉnh lại không đạt được ước tính. Nguyên nhân là do chi phí bán hàng và marketing tăng cao đã bù trừ đi các lợi ích từ việc cải thiện năng suất.

HSBC nhận định rằng kết quả doanh số hữu cơ yếu kém này đã đảo ngược sự phục hồi về sản lượng vốn là cơ sở cho lập trường lạc quan trước đây của họ đối với cổ phiếu P&G. Mặc dù ban lãnh đạo P&G cho rằng sự chậm lại một phần là do các nhà bán lẻ giảm lượng hàng tồn kho và thời điểm của sự kiện Amazon Prime Day, HSBC tin rằng kết quả này cho thấy quá trình trở lại tăng trưởng ổn định đang mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Ad

Triển vọng và định giá

Đối với năm tài chính 2027, P&G dự báo cả doanh thu báo cáo và doanh thu hữu cơ sẽ tăng trưởng từ 1% đến 3%. Lợi nhuận EPS lõi dự kiến sẽ đi ngang hoặc tăng tối đa 3%, phản ánh chi phí nguyên vật liệu, năng lượng và vận tải cao hơn, cũng như chi phí lãi vay và các tác động tiêu cực từ tỷ giá hối đoái.

• P&G cũng có kế hoạch trả lại khoảng 10 tỷ USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại khoảng 5 tỷ USD cổ phiếu quỹ trong năm.

Với những yếu tố này, HSBC đã hạ dự báo lợi nhuận cho P&G trong giai đoạn tài chính 2027-2029. Ngân hàng này cho rằng cổ phiếu hiện đang giao dịch gần mức trung bình lịch sử, do đó có ít dư địa để hệ số định giá tăng lên cho đến khi chiến lược tái đầu tư của công ty mang lại sự tăng trưởng sản lượng và cải thiện biên lợi nhuận một cách bền vững.