WGC: Nhu cầu đầu tư là động lực chính cho đợt tăng giá của vàng, không chỉ do Kho bạc Mỹ

Đợt tăng giá mạnh của vàng trong tháng 8, đưa giá kim loại quý này lên gần mức 4.700 USD/ounce, chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu tư thay vì một chất xúc tác đơn lẻ nào. Đây là nhận định của ông Krishan Gopaul, nhà phân tích cấp cao khu vực EMEA tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).

Động lực chính từ dòng vốn đầu tư

Theo ông Gopaul, đợt tăng giá gần đây nhất của vàng dường như được dẫn dắt chủ yếu bởi nhu cầu đầu tư, đặc biệt là từ các vị thế hợp đồng tương lai và dòng vốn chảy vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng. Ông cho biết nhu cầu đầu tư đã tăng cường kể từ tháng 7.

• Các quỹ ETF vàng được đảm bảo bằng vật chất trên toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào 3 tỷ USD trong tháng 7, đảo ngược hai tháng rút ròng liên tiếp.
• Tiếp đó, dòng vốn vào các quỹ này đã tăng vọt lên 17 tỷ USD trong tháng 8.

Ông Gopaul cũng lưu ý rằng nhu cầu vật chất từ người tiêu dùng, với sự cải thiện rõ rệt tại Trung Quốc và Ấn Độ, có khả năng chỉ đóng vai trò hỗ trợ ở một mức độ nhất định.

Vai trò của Kho bạc Mỹ và các ngân hàng trung ương

Ad

Nhà phân tích của WGC cho rằng thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu vào cuối tháng 8 chỉ là yếu tố "thúc đẩy một xu hướng đã có sẵn chứ không phải tạo ra một xu hướng mới". Bối cảnh cho động thái này là những lo ngại về gánh nặng nợ công ở Mỹ và các nơi khác.

Đối với hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, ông Gopaul mô tả đây là "một trụ cột cơ bản quan trọng của thị trường" thay vì là chất xúc tác chính cho đợt tăng giá gần đây. Ông nhận định rằng rất khó để xác định việc mua vào của ngân hàng trung ương là nguyên nhân tức thời cho một đợt tăng giá kéo dài vài tuần. WGC dự kiến hoạt động mua vào của khu vực công sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong năm nay, dù thấp hơn mức của năm 2025.

Triển vọng và các yếu tố cần theo dõi

Nhìn về phía trước, ông Gopaul cho rằng các điều kiện vẫn đang hỗ trợ cho giá vàng, nhưng sự bất ổn và biến động chung có thể sẽ tác động đến thị trường trong phần còn lại của năm. Các nhà đầu tư cần chú ý đến một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá vàng trong ngắn hạn:

• Các yếu tố bất lợi: Lợi suất thực của trái phiếu dài hạn tăng trở lại, đồng USD mạnh lên, hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có quan điểm "diều hâu" hơn dự kiến.
• Các yếu tố hỗ trợ: Đồng USD tiếp tục suy yếu, áp lực giảm mới lên lợi suất thực, dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF, hoặc rủi ro tài khóa và địa chính trị leo thang.