Lợi suất toàn cầu tăng vọt do căng thẳng Mỹ-Iran và lo ngại về chính sách của Fed

Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đã tăng vào thứ Tư, dẫn đầu là đợt bán tháo các công cụ nợ kỳ hạn ngắn, trong bối cảnh căng thẳng quân sự Mỹ-Iran leo thang đột ngột kết hợp với tâm lý lo ngại trước thềm biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) làm rung chuyển thị trường thu nhập cố định.

Căng thẳng địa chính trị và rủi ro lạm phát

Phản ứng trên thị trường trái phiếu diễn ra rõ rệt hơn so với thị trường chứng khoán. Giá dầu thô toàn cầu đã tăng 2% lên 75,60 USD/thùng sau quyết định của Washington về việc thu hồi một lệnh miễn trừ trừng phạt quan trọng cho phép Iran bán dầu. Động thái này làm dấy lên lo ngại về một cú sốc nguồn cung năng lượng.

Tehran tuyên bố hành động của Mỹ là vi phạm thỏa thuận khung hòa bình đang diễn ra, khiến các nhà giao dịch trên thị trường thu nhập cố định phải định giá lại rủi ro lạm phát. Mức tăng của giá năng lượng đe dọa trực tiếp đến sự sụt giảm mong manh của lạm phát khu vực đồng euro được ghi nhận vào đầu mùa hè, tạo ra một mức sàn khó giảm hơn cho chi phí năng lượng.

Phản ứng của thị trường trái phiếu

Các nhà đầu tư đã tích cực bán ra các trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn, vốn rất nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát và đường lối chính sách của ngân hàng trung ương.

Ad

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm, một chỉ báo quan trọng cho kỳ vọng lãi suất khu vực đồng euro, đã tăng vọt lên 2,63%.
• Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức, được coi là tham chiếu, chỉ tăng nhẹ 2 điểm cơ bản lên 3,03%.

Sự biến động mạnh hơn ở phần đầu của đường cong lợi suất phản ánh việc thị trường ngay lập tức tính toán lại các rủi ro về giá tiêu dùng.

Chờ đợi tín hiệu từ Fed

Áp lực tăng lợi suất còn được khuếch đại bởi tâm lý thận trọng trước khi biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed được công bố. Đây là cái nhìn đầu tiên về quan điểm nội bộ của ngân hàng trung ương dưới thời Chủ tịch mới được bổ nhiệm Kevin Warsh. Thị trường đang tỏ ra phòng thủ do ông Warsh được biết đến là người hoài nghi về "định hướng chính sách tương lai" (forward guidance) và mong muốn một phong cách truyền thông ngắn gọn, khó đoán hơn.

Sự không chắc chắn về định hướng của Fed đã tạo ra một "phần bù rủi ro kỳ hạn" (term premium) rõ rệt cho các trái phiếu kỳ hạn ngắn. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu biên bản cuộc họp xác nhận một bộ phận đáng kể các thống đốc Fed đã thúc đẩy chính sách thắt chặt hơn để kiềm chế lạm phát dịch vụ, đường cong lợi suất toàn cầu có thể sẽ còn dịch chuyển lên cao hơn nữa.