Story
Lợi suất trái phiếu Đức hạ nhiệt từ đỉnh nhiều năm; giá dầu 100 USD đe dọa tăng trưởng Eurozone
Lợi suất trái phiếu chính phủ Khu vực đồng euro (Eurozone) đã giảm nhẹ vào thứ Sáu nhưng vẫn dao động gần mức cao nhất trong nhiều năm, khi giá dầu thô tăng vọt qua mốc 100 USD/thùng đã củng cố lo ngại về việc thắt chặt tiền tệ kéo dài và đe dọa gia tăng chi phí tái cấp vốn cho các nền kinh tế có nợ công cao.
Diễn biến trên thị trường trái phiếu
Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm, một chỉ báo nhạy cảm với các kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), đã giảm nhẹ xuống còn 2,85%. Tuy nhiên, mức này vẫn ở quanh vùng cao nhất kể từ giữa năm 2024.
Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Bund Đức 10 năm kỳ hạn tham chiếu, được coi là thước đo an toàn cho chi phí vay trên toàn châu Âu, giao dịch gần mức 3,19%, duy trì gần mức cao nhất kể từ năm 2011. Tại các thị trường khác, lợi suất trái phiếu 10 năm của Ý giữ ở mức cao gần 4,02%, khiến chênh lệch so với trái phiếu Bund Đức ở mức khoảng 81 điểm cơ bản, phản ánh việc nhà đầu tư đòi hỏi một phần bù rủi ro cao hơn cho các khoản nợ của khu vực Nam Âu.
Áp lực từ giá năng lượng và chính sách ECB
Lợi suất trên toàn châu lục chịu áp lực sau khi giá dầu thô tăng hơn 7% do các mối đe dọa về các cuộc tấn công quân sự lớn vào các tuyến đường vận chuyển ở Trung Đông và thông báo về thuế quan thương mại mới của Mỹ đối với hàng hóa châu Âu.
AdĐợt tăng giá năng lượng này diễn ra chỉ một ngày sau khi ECB quyết định giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,25%, đồng thời cảnh báo rõ ràng rằng tác động lạm phát đầy đủ từ cú sốc năng lượng vẫn chưa bộc lộ hết. Điều này làm gia tăng kỳ vọng rằng ECB có thể sẽ phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn để kiểm soát lạm phát.
Tác động vĩ mô và rủi ro kinh tế
Việc lợi suất duy trì ở mức cao kéo dài mang lại những hệ quả vĩ mô sâu sắc cho nền kinh tế Eurozone. Các chính phủ phải đối mặt với hóa đơn lãi suất cao hơn đáng kể khi phát hành nợ mới hoặc đảo nợ, gây áp lực tài khóa lên các quốc gia có nợ cao như Ý và Pháp, đồng thời hạn chế khả năng chi tiêu công.
Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ là cơ sở tham chiếu cho lãi suất vay thương mại. Theo dữ liệu gần đây của ECB, các ngân hàng trong khu vực đã thắt chặt vừa phải các tiêu chuẩn tín dụng cho các khoản vay doanh nghiệp và thế chấp tiêu dùng. Chi phí vay gia tăng cùng với chi phí đầu vào năng lượng cao hơn tạo ra một "sức ép kép" lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp, có nguy cơ làm đình trệ hoạt động đầu tư và chi tiêu vốn. Tình hình này khiến Eurozone dễ rơi vào một giai đoạn tăng trưởng trì trệ kéo dài đi kèm với lạm phát năng lượng dai dẳng.