Story
Lợi suất trái phiếu châu Âu duy trì ở mức cao do giá dầu làm gia tăng kỳ vọng chính sách 'diều hâu'
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu và Anh duy trì gần mức cao nhất trong nhiều tháng vào thứ Tư, trong bối cảnh giá dầu thô tăng cao và các mối đe dọa hàng hải ở Trung Đông buộc các nhà đầu tư thu nhập cố định phải định giá một môi trường lạm phát dai dẳng hơn trên toàn khu vực.
Diễn biến chính trên thị trường
Tại Đức, lợi suất trái phiếu Bund 10 năm chuẩn của khu vực dao động quanh mức 3,16%, gần với các đỉnh được thiết lập vào tháng 5/2026. Lợi suất 2 năm của Đức, vốn nhạy cảm với các kỳ vọng chính sách tiền tệ ngắn hạn, củng cố gần mức 2,79% sau khi chạm mức cao nhất trong ngày là 2,817% vào đầu tuần – mức cao nhất kể từ đầu năm 2024.
Sự gia tăng này cũng được ghi nhận ở các thị trường khác. Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Pháp và Ý cũng tăng theo trái phiếu Bund của Đức, trong khi chênh lệch lợi suất vẫn ổn định khi các nhà giao dịch trên toàn cầu điều chỉnh theo một chế độ lợi suất cao kéo dài.
Giá dầu là chất xúc tác chính
Động lực chính đằng sau diễn biến này là sự tương quan ngày càng tăng giữa giá năng lượng và kỳ vọng lãi suất. Giá dầu thô đã nhích lên vào thứ Tư sau các cuộc tấn công mới của lực lượng Houthi vào các tàu chở năng lượng thương mại ở Biển Đỏ, giữ cho phần bù rủi ro địa chính trị được neo chắc chắn trên thị trường năng lượng.
AdCác nhà quản lý quỹ lo ngại rằng tình trạng tắc nghẽn hàng hải tái diễn sẽ khiến chi phí vận chuyển và giá nhiên liệu tăng cao. Điều này có thể lan sang lạm phát toàn phần, làm giảm dư địa để các ngân hàng trung ương xem xét nới lỏng chính sách tiền tệ sớm.
Tác động đến chính sách tiền tệ
Cú sốc năng lượng dai dẳng này đến vào thời điểm quan trọng đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), vốn sẽ có cuộc họp chính sách vào thứ Năm. Mặc dù thị trường kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi chuẩn ở mức 2,25%, nhưng các thị trường hoán đổi hiện đang phản ánh các đặt cược ngày càng tăng về việc thắt chặt chính sách hơn nữa vào đầu năm 2027.
Các nhà giao dịch thậm chí đang định giá khả năng ngày càng tăng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Tại Anh, các nhà đầu tư cũng đang theo dõi sự tương tác giữa áp lực năng lượng bên ngoài và cam kết duy trì kỷ luật tài khóa của chính phủ, vốn đang cung cấp một điểm tựa ổn định cho trái phiếu chính phủ nước này.