ราคาน้ำมันพุ่งดันบอนด์ยีลด์ยุโรปทรงตัวระดับสูง ตลาดคาดธนาคารกลางคงนโยบายเข้มงวด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยุโรปและอังกฤษยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือนในวันพุธ เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ทำให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องปรับมุมมองและคาดการณ์ว่าภาวะเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น

ราคาน้ำมันดิบกระตุ้นคาดการณ์เงินเฟ้อ

การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบมีสาเหตุหลักมาจากการโจมตีเรือพาณิชย์ในทะเลแดงครั้งล่าสุดโดยกลุ่มฮูตี ซึ่งส่งผลให้ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง นักลงทุนกังวลว่าปัญหาคอขวดในการขนส่งทางเรือที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าจะผลักดันให้ต้นทุนการขนส่งและราคาเชื้อเพลิงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไปในที่สุด

สถานการณ์ดังกล่าวจำกัดทางเลือกของธนาคารกลางในการพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะเวลาอันใกล้ เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากภาคพลังงานยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ

จับตานโยบายธนาคารกลางยุโรป

ปัจจัยด้านพลังงานเกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะมีการประชุมนโยบายการเงินในวันพฤหัสบดีนี้ แม้ตลาดจะคาดการณ์เป็นวงกว้างว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% แต่ข้อมูลจากตลาดสวอปสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มให้น้ำหนักกับการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมไปจนถึงต้นปี 2027 และเพิ่มโอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน

Ad

การคาดการณ์ดังกล่าวสะท้อนผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อ่อนไหวต่อนโยบายการเงิน

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยุโรป ซื้อขายใกล้ระดับ 3.16% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่เคยทำไว้ในเดือนพฤษภาคม 2026
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งสะท้อนคาดการณ์นโยบายการเงินระยะสั้น เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 2.79% หลังจากแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2024 ในช่วงต้นสัปดาห์

ภาพรวมตลาดพันธบัตรยุโรป

ในภาพรวม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของฝรั่งเศสและอิตาลีปรับตัวสูงขึ้นตามทิศทางของพันธบัตรเยอรมนี โดยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนยังคงมีเสถียรภาพ ขณะที่ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกกำลังปรับตัวเข้าสู่สภาวะที่อัตราผลตอบแทนจะทรงตัวในระดับสูงเป็นเวลานาน (prolonged high-yield regime)

สำหรับตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (Gilts) ยังคงได้รับปัจจัยหนุนจากคำมั่นของนายกรัฐมนตรี Burnham ที่จะรักษาวินัยทางการคลัง ซึ่งช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับตลาด แม้ว่าจะเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกเช่นเดียวกับตลาดอื่นในยุโรป