Mức định giá cao hơn của Eli Lilly so với Novo Nordisk ngày càng gia tăng do sự chênh lệch về tốc độ tăng trưởng.

Eli Lilly (LLY) và Novo Nordisk (NVO), hai gã khổng lồ trong thị trường thuốc GLP-1 đầy tiềm năng, đang được giao dịch với mức định giá khác biệt rõ rệt, phản ánh khoảng cách lớn về niềm tin của nhà đầu tư đối với quỹ đạo tăng trưởng của mỗi công ty. Một phân tích từ Investing.com chỉ ra rằng trong khi Novo Nordisk có vẻ rẻ hơn đáng kể theo các chỉ số truyền thống, Eli Lilly lại được định giá cao hơn đáng kể do tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh chóng và thị phần thống trị.

Câu chuyện về hai mức định giá

Sự tương phản trong các chỉ số tài chính quan trọng minh họa tâm lý hiện tại của thị trường đối với hai đối thủ cạnh tranh trong ngành dược phẩm. Theo dữ liệu được công bố vào ngày 1 tháng 10 năm 2026, khoảng cách định giá rất rõ rệt trên nhiều chỉ số.

• Eli Lilly (LLY): Giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 31,6 lần, bội số EV/EBITDA là 25,6 lần và đã mang lại lợi nhuận 1 năm là +41,1%.
• Novo Nordisk (NVO): Giao dịch ở mức P/E dự phóng là 11,5 lần, EV/EBITDA là 6,9 lần, và giá cổ phiếu đã giảm -33,7% trong năm qua.

Hơn nữa, tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do (FCF) của Lilly ở mức 1,8%, so với mức cao hơn nhiều là 6,9% của Novo. Điều này cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho triển vọng tăng trưởng của Lilly, trong khi Novo được định giá giống như một cổ phiếu giá trị, có khả năng báo hiệu một bẫy giá trị đối với một số nhà quan sát thị trường.

Tăng trưởng và Thị phần tạo nên sự khác biệt

Ad

Yếu tố chính tạo nên sự chênh lệch này là sự khác biệt đáng kể về tốc độ tăng trưởng. Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu được báo cáo gần đây nhất của Lilly là 49,6%, vượt xa mức 5,6% của Novo Nordisk. Trên cơ sở điều chỉnh theo tăng trưởng, tỷ lệ giá/thu nhập trên tăng trưởng (PEG) của Lilly là 0,41 có vẻ hấp dẫn hơn so với tỷ lệ 1,92 của Novo, theo phân tích.

Sự thống trị thị trường là một yếu tố quan trọng khác. Một báo cáo ngày 24 tháng 9 năm 2026 cho thấy Lilly nắm giữ hơn 60% thị trường GLP-1 và bán ra nhiều hơn Novo với tỷ lệ hơn hai trên một. Thêm vào đó, một báo cáo trước đó ngày 5 tháng 8 năm 2026 đã chỉ ra sự sụt giảm 22% doanh thu tại Mỹ đối với thuốc tiêm Wegovy và một thử nghiệm lâm sàng thất bại đối với ziltivekimab.

Khung phân tích dành cho nhà đầu tư: Góc nhìn giao dịch cặp cổ phiếu

Sự khác biệt này đã tạo ra một kịch bản "chất lượng so với giá trị" kinh điển, dẫn đến việc một số nhà phân tích sử dụng khung giao dịch cặp cổ phiếu. Đây là một cấu trúc phân tích, không phải là một khuyến nghị. Một chiến lược là mua vào cổ phiếu Eli Lilly và bán khống Novo Nordisk, đặt cược rằng khoảng cách về hiệu suất và định giá sẽ tiếp tục nới rộng.

Ngược lại, một chiến lược điều chỉnh về mức trung bình sẽ bao gồm mua vào cổ phiếu Novo và bán khống cổ phiếu Lilly, dựa trên luận điểm rằng khoảng cách định giá là không bền vững và cuối cùng sẽ thu hẹp lại. Các nhà đầu tư phải cân nhắc những rủi ro đáng kể, bao gồm cả khả năng xảy ra hiện tượng "ép bán khống" đối với cổ phiếu Novo Nordisk đang bị bán tháo mạnh. Cả hai công ty cũng đối mặt với những rủi ro chung trong ngành, chẳng hạn như chính sách tương lai về giá thuốc GLP-1 và phạm vi bảo hiểm Medicare.