Selisih Valuasi Eli Lilly Dibandingkan Novo Nordisk Melebar Akibat Perbedaan Pertumbuhan

Eli Lilly (LLY) dan Novo Nordisk (NVO), dua raksasa di pasar obat GLP-1 yang menguntungkan, diperdagangkan dengan valuasi yang sangat berbeda, mencerminkan kesenjangan yang lebar dalam kepercayaan investor terhadap lintasan pertumbuhan masing-masing. Analisis dari Investing.com menyoroti bahwa sementara Novo Nordisk tampak jauh lebih murah berdasarkan metrik tradisional, Eli Lilly memiliki premi yang substansial karena pertumbuhan pendapatan yang cepat dan pangsa pasar yang dominan.

Kisah Dua Valuasi

Kontras dalam metrik keuangan utama menggambarkan sentimen pasar saat ini terhadap kedua pesaing farmasi tersebut. Menurut data yang diterbitkan pada 1 Oktober 2026, kesenjangan valuasi sangat mencolok di beberapa ukuran.

• Eli Lilly (LLY): Diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) ke depan sebesar 31,6x, kelipatan EV/EBITDA sebesar 25,6x, dan telah memberikan pengembalian 1 tahun sebesar +41,1%.
• Novo Nordisk (NVO): Diperdagangkan dengan rasio P/E ke depan sebesar 11,5x, EV/EBITDA sebesar 6,9x, dan sahamnya telah turun sebesar -33,7% selama setahun terakhir.

Lebih lanjut, imbal hasil arus kas bebas (FCF) Lilly berada di angka 1,8%, dibandingkan dengan Novo yang jauh lebih tinggi yaitu 6,9%. Ini menunjukkan bahwa investor bersedia membayar premi untuk prospek pertumbuhan Lilly, sementara Novo dihargai lebih seperti saham nilai, yang berpotensi menandakan jebakan nilai bagi beberapa pengamat pasar.

Pertumbuhan dan Pangsa Pasar Mendorong Perbedaan

Ad

Penyebab utama perbedaan ini adalah perbedaan pertumbuhan yang signifikan. Tingkat pertumbuhan pendapatan terbaru Lilly yang dilaporkan adalah 49,6%, jauh lebih tinggi daripada Novo Nordisk yang hanya 5,6%. Berdasarkan penyesuaian pertumbuhan, rasio harga/pendapatan terhadap pertumbuhan (PEG) Lilly sebesar 0,41 tampak lebih menarik daripada 1,92 milik Novo, menurut analisis tersebut.

Dominasi pasar adalah faktor kunci lainnya. Sebuah laporan tertanggal 24 September 2026 menunjukkan bahwa Lilly menguasai lebih dari 60% pasar GLP-1 dan mengungguli Novo dengan selisih lebih dari dua banding satu. Memperparah tantangan Novo, sebuah artikel sebelumnya dari tanggal 5 Agustus 2026 menyoroti penurunan pendapatan AS sebesar 22% untuk Wegovy yang disuntikkan dan kegagalan uji klinis untuk ziltivekimab.

Kerangka Kerja Investor: Perspektif Perdagangan Pasangan

Perbedaan ini telah menciptakan skenario klasik "kualitas versus nilai", yang menyebabkan beberapa pihak menganalisisnya melalui kerangka kerja perdagangan pasangan. Ini adalah struktur analitis, bukan rekomendasi. Salah satu strategi yang bisa dilakukan adalah membeli saham Eli Lilly dan menjual saham Novo Nordisk, dengan asumsi bahwa kesenjangan kinerja dan valuasi akan terus melebar.

Sebaliknya, strategi mean-reversion akan melibatkan pembelian saham Novo dan penjualan saham Lilly, berdasarkan tesis bahwa kesenjangan valuasi tidak berkelanjutan dan pada akhirnya akan menyempit. Investor harus mempertimbangkan risiko yang signifikan, termasuk potensi terjadinya short squeeze pada Novo Nordisk yang sahamnya telah banyak dijual. Kedua perusahaan juga menghadapi risiko industri yang sama, seperti kebijakan masa depan tentang penetapan harga GLP-1 dan cakupan Medicare.