Booking Holdings và Airbnb: So kè định giá và tăng trưởng trước thềm báo cáo tài chính

Trong cuộc đối đầu giữa hai gã khổng lồ ngành du lịch, Booking Holdings (BKNG) đang giao dịch ở mức định giá chiết khấu đáng kể so với Airbnb (ABNB), dù có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, với việc cả hai công ty sẽ công bố báo cáo tài chính vào đầu tháng 8, các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ để xem liệu lợi thế này có được duy trì hay không.

Khoảng cách lớn về định giá và hiệu suất

Xét về các chỉ số cơ bản, Booking Holdings đang cho thấy sự vượt trội rõ rệt. Cổ phiếu này đang được định giá hấp dẫn hơn đáng kể so với đối thủ.

• Hệ số P/E (TTM): BKNG ở mức 24,8x, thấp hơn nhiều so với 36,6x của ABNB.
• Tỷ lệ EV/EBITDA: Khoảng cách còn lớn hơn khi BKNG chỉ ở mức 15,0x so với 31,6x của ABNB.
• Tăng trưởng doanh thu: BKNG ghi nhận mức tăng trưởng 15,0% trong 12 tháng qua, cao hơn con số 12,6% của ABNB.
• Biên lợi nhuận: BKNG cũng dẫn trước về biên lợi nhuận gộp (87,0% so với 82,9%) và biên lợi nhuận ròng (22,2% so với 19,9%).
• Dòng tiền: Đáng chú ý, BKNG có tỷ suất dòng tiền tự do (FCF) là 5,9%, một chỉ số mà ABNB không có.

Việc ABNB được định giá cao hơn phản ánh "phí bảo hiểm cho cổ phiếu tăng trưởng" mà thị trường đặt vào công ty. Điều này đòi hỏi Airbnb phải có kết quả kinh doanh gần như hoàn hảo để biện minh cho mức định giá này.

Động lực tăng trưởng và rủi ro tiềm ẩn

Mặc dù có định giá cao, Airbnb vẫn sở hữu những lợi thế riêng. Theo Bernstein, ABNB là lựa chọn hàng đầu trong nhóm đại lý du lịch trực tuyến (OTA) trước mùa báo cáo quý 2, dự báo tăng trưởng số đêm đặt phòng đạt 11,2% so với 6,7% của BKNG. Các yếu tố thuận lợi cho ABNB bao gồm hiệu ứng từ FIFA World Cup, ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro xung đột ở Trung Đông và lưu lượng truy cập trang web tăng tốc trong quý 2.

Ad

Tuy nhiên, Airbnb cũng đối mặt với thách thức về hiệu suất khi đã không đạt được ước tính EPS trong 3 trên 4 quý gần nhất. Ngược lại, Booking Holdings lại có kết quả vượt kỳ vọng trong quý 1 năm 2026.

Đối với Booking, rủi ro lớn nhất nằm ở sự tập trung về mặt địa lý. Citizens chỉ ra rằng BKNG là công ty chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ các vấn đề ở Trung Đông trong số các công ty OTA. Hiệu suất cổ phiếu trong năm qua cũng kém khả quan với mức giảm 10,1%, cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn nhiều e ngại.

Triển vọng cho nhà đầu tư

Từ góc độ giá trị và các chỉ số cơ bản, Booking Holdings là một lựa chọn thuyết phục hơn với tăng trưởng nhanh, biên lợi nhuận cao, dòng tiền dồi dào và mức định giá chiết khấu. Các nhà phân tích dự báo tiềm năng tăng giá trung bình là 10,4% cho BKNG, so với 4,5% của ABNB.

Trong khi đó, Airbnb lại là một lựa chọn hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư tập trung vào động lực tăng trưởng và các yếu tố xúc tác ngắn hạn, như World Cup và rủi ro địa chính trị thấp hơn. Báo cáo tài chính sắp tới của ABNB vào ngày 6 tháng 8 và BKNG vào ngày 4 tháng 8 sẽ là phép thử quan trọng, cung cấp thêm dữ liệu để đánh giá lại vị thế của hai ông lớn này trên thị trường.