Analisis Saham: Booking Holdings vs. Airbnb, Siapa Unggul dalam Valuasi dan Pertumbuhan?

Menjelang rilis laporan keuangan dalam beberapa hari mendatang, dua raksasa industri perjalanan, Booking Holdings (BKNG) dan Airbnb (ABNB), menjadi sorotan investor. Analisis data fundamental menunjukkan Booking Holdings diperdagangkan dengan diskon valuasi yang signifikan dibandingkan Airbnb, meskipun memiliki pertumbuhan pendapatan yang lebih cepat dan profitabilitas yang lebih tinggi.

Kesenjangan Valuasi yang Signifikan

Berdasarkan data terakhir, Booking Holdings (BKNG) menunjukkan fundamental yang lebih unggul di atas kertas. Perusahaan ini diperdagangkan dengan metrik valuasi yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan Airbnb.

• EV/EBITDA: BKNG diperdagangkan pada rasio 15,0x, hampir setengah dari ABNB yang berada di 31,6x.
• Rasio P/E: Rasio harga terhadap laba (P/E) BKNG untuk 12 bulan terakhir (LTM) adalah 24,8x, lebih rendah dari ABNB di 36,6x.
• Pertumbuhan & Profitabilitas: BKNG mencatat pertumbuhan pendapatan LTM sebesar 15,0%, sedikit lebih cepat dari ABNB sebesar 12,6%. Selain itu, BKNG memiliki marjin laba bersih yang lebih tinggi (22,2% vs 19,9%) dan menghasilkan imbal hasil arus kas bebas (FCF Yield) sebesar 5,9%, yang tidak dimiliki ABNB.

Analis di BofA Securities mempertahankan peringkat Beli untuk BKNG dengan target harga $231, memandang tekanan makroekonomi sebagai hal yang temporer. Mereka menilai saham ini dihargai secara wajar pada 15 kali estimasi laba per saham (EPS) untuk tahun 2027.

Momentum Jangka Pendek Jadi Senjata Airbnb

Meski valuasi lebih mahal, Airbnb (ABNB) memiliki sejumlah katalis jangka pendek yang kuat. Bernstein menobatkan ABNB sebagai pilihan utama mereka di sektor OTA (Online Travel Agency) menjelang laporan keuangan kuartal kedua, dengan proyeksi pertumbuhan jumlah malam yang dipesan sebesar 11,2% dibandingkan 6,7% untuk BKNG.

Selain itu, analis di Citizens menyebut ABNB sebagai OTA yang paling sedikit terpapar risiko konflik di Timur Tengah dan mencatat adanya percepatan lalu lintas situs web selama kuartal kedua. Momentum dari perhelatan Piala Dunia FIFA juga dianggap sebagai pendorong positif. Namun, investor perlu waspada terhadap rekam jejak ABNB yang telah meleset dari estimasi EPS dalam tiga dari empat kuartal terakhir.

Ad

Risiko dan Pertimbangan Investor

Setiap perusahaan memiliki tantangan tersendiri. Kelemahan utama Booking Holdings adalah konsentrasi geografisnya. Citizens menyoroti BKNG sebagai perusahaan dengan eksposur terbesar terhadap kawasan Timur Tengah di antara para pesaingnya. Kinerja sahamnya yang negatif -10,1% dalam satu tahun terakhir juga menunjukkan sentimen pasar yang masih tertekan.

Di sisi lain, risiko utama Airbnb terletak pada valuasinya yang premium. Harga saham yang tinggi menuntut eksekusi yang nyaris sempurna untuk dapat dibenarkan. Kegagalan dalam memenuhi ekspektasi laba dapat memberikan tekanan jual yang signifikan pada saham.

Kesimpulan: Nilai vs. Momentum

Bagi investor yang memprioritaskan nilai dan fundamental, Booking Holdings menjadi pilihan yang lebih unggul saat ini. Perusahaan ini menawarkan pertumbuhan yang lebih cepat, margin yang lebih tinggi, dan valuasi yang lebih murah dengan konsensus analis menunjukkan potensi kenaikan 10,4%.

Sebaliknya, Airbnb lebih cocok untuk investor yang mencari keuntungan dari momentum jangka pendek dan katalis spesifik, seperti Piala Dunia dan risiko geopolitik yang lebih rendah. Ini menjadikannya taruhan taktis yang lebih berisiko menjelang laporan keuangannya pada 6 Agustus, dua hari setelah laporan BKNG pada 4 Agustus.