Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm vượt 5%: Nhóm cổ phiếu nào dễ bị tổn thương nhất?

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 5%, đạt mức 5,03% vào ngày 15/09, một mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Diễn biến này đang định hình lại các mô hình chiết khấu trên toàn bộ các loại tài sản rủi ro và hoạt động như một hình thức thắt chặt tiền tệ thụ động, gây áp lực đáng kể lên thị trường chứng khoán.

Tác động lan tỏa khắp các ngành

Khi lợi suất phi rủi ro tăng lên 5%, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu một mức bù rủi ro cao hơn cho các khoản đầu tư khác, từ đó làm giảm giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai. Theo phân tích của Investing.com, điều này khiến các lĩnh vực có định giá cao và phụ thuộc vào tăng trưởng trong tương lai xa, như công nghệ, trở nên đặc biệt dễ bị tổn thương.

Thị trường đã ngay lập tức phản ứng với ngưỡng lợi suất mới. Trong phiên giao dịch ngày 14/09, hàng loạt cổ phiếu và chỉ số ngành đã ghi nhận mức giảm mạnh:

• Chỉ số Bán dẫn PHLX (SOX): -5,86%
• Intel (INTC): -5,59%
• Micron (MU): -5,25%
• AMD (AMD): -4,40%
• NVIDIA (NVDA): -3,36%

Các công ty hạ tầng AI thâm dụng vốn như CoreWeave (CRWV) phải đối mặt với tác động kép: tỷ lệ chiết khấu cao hơn đối với thu nhập tương lai và chi phí vay nợ đắt đỏ hơn để xây dựng trung tâm dữ liệu.

Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất

Bên cạnh công nghệ, một số ngành khác cũng chịu áp lực trực tiếp từ việc lợi suất tăng cao.

Ad

Bất động sản (REITs) và Tiện ích

Các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) và các công ty tiện ích cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu để thu hút dòng vốn tìm kiếm lợi tức. Khi trái phiếu kho bạc cung cấp mức lợi suất 5% không rủi ro, sức hấp dẫn từ cổ tức của các ngành này giảm sút. Hơn nữa, cả hai lĩnh vực đều có các khoản nợ lớn trên bảng cân đối kế toán, và việc tái cấp vốn với lãi suất cao hơn sẽ làm xói mòn lợi nhuận.

Tài chính

Ngành tài chính có những phản ứng trái chiều. Một mặt, các ngân hàng có thể hưởng lợi từ biên lãi ròng (NIM) rộng hơn. Mặt khác, các mảng ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản phải đối mặt với khó khăn khi hoạt động giao dịch chững lại và danh mục trái phiếu bị định giá lại thấp hơn. Phản ứng của thị trường vào ngày 14/09 cho thấy sự bi quan đang chiếm ưu thế, với cổ phiếu của Goldman Sachs (-3,96%) và Morgan Stanley (-3,64%) đều giảm mạnh.

Triển vọng và những người hưởng lợi

Không phải tất cả các lĩnh vực đều bị ảnh hưởng tiêu cực. Năng lượng, quốc phòng và các ngân hàng có nền tảng tiền gửi vững chắc là những nhóm có thể hưởng lợi. Cổ phiếu của Lockheed Martin (LMT) đã tăng 0,99% trong phiên 14/09, cho thấy dấu hiệu của sự luân chuyển vốn trong môi trường lãi suất và rủi ro địa chính trị gia tăng.

Tuy nhiên, mối lo ngại thực sự không chỉ dừng lại ở mức 5%. Các nhà phân tích cảnh báo rằng hành trình từ 5% lên 6% sẽ khó khăn hơn nhiều, trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ chiếm khoảng 6% GDP và nợ công lên tới 40 nghìn tỷ USD. Ở mức lợi suất 6%, ngay cả những công ty có lợi nhuận xuất sắc cũng sẽ phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng về hệ số định giá.