Hasil Perbendaharaan AS 10-Tahun Melebihi 5%, Sektor Teknologi dan REIT Paling Terdedah

Hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat (AS) 10-tahun telah melonjak melepasi paras psikologi 5%, mencecah 5.03% pada 15 September, satu tahap yang tidak pernah dilihat sejak tahun 2007. Perkembangan ini menetapkan semula model penilaian untuk pelbagai aset berisiko dan secara efektif mengetatkan keadaan kewangan, memberi tekanan signifikan ke atas pasaran ekuiti global.

Impak kepada Saham Pertumbuhan Teknologi

Sektor yang paling terdedah kepada kenaikan hasil bon ialah saham pertumbuhan, terutamanya teknologi. Penilaian syarikat-syarikat ini sangat bergantung pada jangkaan aliran tunai masa depan. Apabila kadar tanpa risiko (seperti hasil Perbendaharaan) meningkat, kadar diskaun yang digunakan untuk menilai aliran tunai masa depan ini turut meningkat, sekali gus mengurangkan nilai semasa saham tersebut.

Pasaran telah memberi reaksi segera terhadap perkembangan ini. Pada 14 September, sektor semikonduktor mengalami tekanan jualan yang ketara, seperti yang ditunjukkan oleh indeks dan saham individu:

• Indeks Semikonduktor PHLX (SOX): -5.86%
• Intel (INTC): -5.59%
• Micron (MU): -5.25%
• Broadcom (AVGO): -4.77%
• NVIDIA (NVDA): -3.36%

Syarikat yang terlibat dalam infrastruktur modal tinggi seperti pusat data juga menghadapi cabaran berganda: kos pembiayaan yang lebih tinggi untuk pengembangan dan penilaian pendapatan masa depan yang lebih rendah.

Sektor Sensitif Faedah Merasai Tekanan

Ad

Dua sektor yang secara struktur paling sensitif terhadap kadar faedah ialah Amanah Pelaburan Hartanah (REIT) dan utiliti. Sektor-sektor ini sering dianggap sebagai proksi bon kerana dividennya yang stabil. Apabila pelabur boleh memperoleh hasil melebihi 5% daripada bon Perbendaharaan yang hampir bebas risiko, daya tarikan dividen daripada REIT dan utiliti menjadi pudar.

Selain itu, kedua-dua sektor ini lazimnya menanggung beban hutang yang besar. Kadar faedah yang lebih tinggi bermakna kos pembiayaan semula hutang akan meningkat, yang boleh menekan margin keuntungan dan keupayaan syarikat untuk mengekalkan pembayaran dividen.

Sektor Kewangan dan Pemenang Potensi

Kesan terhadap sektor kewangan adalah lebih bercampur. Bank berpotensi mendapat manfaat daripada margin faedah bersih yang lebih luas. Walau bagaimanapun, cabang perbankan pelaburan dan pengurusan kekayaan mungkin menghadapi kesukaran apabila aktiviti penggabungan dan pengambilalihan menjadi perlahan dan nilai portfolio bon mereka menurun.

Walaupun persekitaran kadar faedah tinggi memberi tekanan kepada kebanyakan sektor, terdapat beberapa bidang yang mungkin mendapat manfaat. Sektor tenaga, yang disokong oleh harga minyak mentah yang tinggi, dan sektor pertahanan dilihat sebagai tempat di mana modal pelabur beralih semasa tempoh ketidaktentuan geopolitik dan kadar faedah yang meningkat. Ini dibuktikan dengan kenaikan saham seperti Lockheed Martin (LMT) sebanyak 0.99% pada 14 September.