หุ้น Unite Group ร่วงหนัก หลังขาดทุนจากการตีมูลค่าสินทรัพย์ แม้กำไรจากการดำเนินงานจะดีกว่าคาด

ราคาหุ้นของ Unite Group (UTG) ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในการซื้อขายวันนี้ หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งแสดงผลขาดทุนตามกฎหมายจำนวนมาก อันเนื่องมาจากการตีมูลค่าพอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์ลดลง แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม

ผลขาดทุนจากการตีมูลค่าสินทรัพย์บดบังกำไร

Unite Group ซึ่งเป็นเจ้าของหอพักนักศึกษาที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะที่ใหญ่ที่สุดในสหราชอาณาจักร รายงานผลขาดทุนก่อนหักภาษีตามมาตรฐาน IFRS ในช่วงครึ่งปีแรกเป็นจำนวน 417 ล้านปอนด์ สาเหตุหลักมาจากการที่มูลค่าพอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์ลดลง 6.4% และอัตราผลตอบแทนจากอสังหาริมทรัพย์ (Property Yields) เพิ่มขึ้น 29 basis points สู่ระดับเฉลี่ย 5.5%

แม้ว่ากำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS) จะอยู่ที่ 0.271 ปอนด์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.2567 ปอนด์ แต่ตัวเลขขาดทุนทางบัญชีและมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (EPRA NTA) ที่ลดลง 9% มาอยู่ที่ 8.65 ปอนด์ ได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากกว่า

ความกังวลด้านหนี้สินและแนวโน้มที่ไม่แน่นอน

Ad

นอกเหนือจากผลขาดทุนจากการตีมูลค่าสินทรัพย์แล้ว นักลงทุนยังแสดงความกังวลต่อปัจจัยลบอื่นๆ ที่เข้ามากดดันบริษัทอีกด้วย

• ภาระหนี้สินเพิ่มขึ้น: อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA (Net debt to EBITDA) เพิ่มขึ้นเป็น 7.5 เท่า ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้สินในช่วงที่ต้นทุนทางการเงินยังคงอยู่ในระดับสูง
• ต้นทุนสูงขึ้น: กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลง 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 142 ล้านปอนด์ โดยได้รับผลกระทบจากต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การขายสินทรัพย์ในปี 2025 และอัตราการเข้าพักที่ลดลง
• แนวโน้มที่ระมัดระวัง: ผู้บริหารยังคงเป้าหมาย Adjusted EPS ทั้งปี 2026 ไว้ที่ 41.5p–43p และตั้งเป้าอัตราการเข้าพักสำหรับพอร์ตหลักไว้ที่ 94%–96% อย่างไรก็ตาม บริษัทได้แสดงความระมัดระวังต่อสภาวะการแข่งขันที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความต้องการจากนักศึกษาต่างชาติในระดับสูงกว่าปริญญาตรี

มาตรการเชิงบวกไม่เพียงพอ

แม้บริษัทจะประกาศขยายโครงการซื้อหุ้นคืนจาก 100 ล้านปอนด์เป็น 165 ล้านปอนด์ และเพิ่มการประหยัดต้นทุนจากการควบรวมกิจการเป็น 18 ล้านปอนด์ต่อปี แต่มาตรการเหล่านี้ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับงบดุลและแนวโน้มผลประกอบการในระยะสั้นได้ ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลงแตะระดับต่ำสุดของวันที่ 533.5p ก่อนจะฟื้นตัวเล็กน้อย