UBS ชี้เงินทุนไหลกลับญี่ปุ่นยังไม่ช่วยหนุนค่าเงินเยนในระยะสั้น

UBS เปิดเผยว่า ความพยายามของรัฐบาลญี่ปุ่นในการสนับสนุนให้กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาล (GPIF) และนักลงทุนรายย่อยผ่านบัญชี NISA จัดสรรเงินทุนในประเทศมากขึ้น อาจนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลกลับ แต่มีแนวโน้มว่าจะไม่สามารถหนุนให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

นโยบายภาครัฐหนุนเงินทุนไหลกลับ

UBS ระบุว่า นโยบายของรัฐบาลญี่ปุ่นที่มุ่งส่งเสริมการลงทุนในประเทศโดยกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ใหญ่ที่สุดของประเทศอย่าง GPIF และนักลงทุนรายย่อยผ่านระบบการลงทุนปลอดภาษี NISA ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดกระแสเงินทุนไหลกลับเข้าประเทศ ซึ่งอาจช่วยพยุงค่าเงินเยนได้

ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ยอมรับว่า ขนาดของกระแสเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นนั้นมีขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลกระทบต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยนได้ อย่างไรก็ตาม UBS ตั้งข้อสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรสินทรัพย์ดังกล่าวจำเป็นต้องผ่านกระบวนการที่ใช้เวลายาวนาน

ปัจจัยพื้นฐานยังคงกดดันค่าเงิน

แม้จะมีแนวโน้มเงินทุนไหลกลับ แต่ UBS ยังคงมีมุมมองที่ไม่เชื่อว่ากระแสเงินทุนดังกล่าวจะส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้นี้ เนื่องจากปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่ายังคงอยู่

Ad

ปัจจัยดังกล่าวคือส่วนผสมของนโยบายการคลังและการเงินของญี่ปุ่นที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญที่กดดันค่าเงินเยนมาโดยตลอด ดังนั้น UBS จึงมองว่า ทิศทางโดยรวมยังคงเอื้อต่อการอ่อนค่าของเงินเยน

มุมมองต่อการลงทุน

สำหรับนักลงทุน UBS ให้ความเห็นว่า แม้แนวโน้มหลักจะยังเป็นการอ่อนค่า แต่ความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward) ของการเปิดสถานะขาย (short) เงินเยนอย่างจริงจังมีความน่าสนใจน้อยลง เนื่องจากมีความเสี่ยงจากพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการประกาศนโยบายเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคต

ทั้งนี้ UBS ไม่ได้ระบุถึงกรอบเวลาที่ชัดเจนว่ากระแสเงินทุนไหลกลับอาจจะเริ่มส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินเมื่อใด