Story
นักวิเคราะห์ชี้: ทิศทาง Bitcoin ขึ้นอยู่กับความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy
Summary
Standard Chartered ระบุว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางใหม่ของ Strategy ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุด กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้น แต่ธนาคารยังคงเป้าราคา Bitcoin ที่ 100,000 ดอลลาร์ หากบริษัทสื่อสารได้ชัดเจน
Standard Chartered ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกลยุทธ์การถือครอง Bitcoin ที่เปลี่ยนไปของบริษัท Strategy กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงเป้าหมายราคา Bitcoin ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ ภายในสิ้นปี 2026 โดยเชื่อว่าความชัดเจนจากบริษัทจะช่วยขจัดความกังวลของตลาดได้
การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของผู้ถือครองรายใหญ่
Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่า Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ซึ่งเป็นผู้ถือครอง Bitcoin ในนามบริษัทรายใหญ่ที่สุด ด้วยจำนวน 843,775 BTC หรือคิดเป็นกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมด "ดูเหมือนกำลังจะเปลี่ยนจากแนวคิด 'ไม่ขาย Bitcoin' ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น"
การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV ของบริษัท (มูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง) ได้ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.0 จากที่เคยสูงกว่าระดับนี้มาโดยตลอดในช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025 ทำให้โมเดลเดิมที่ใช้การออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง
แนวทางใหม่และผลกระทบต่อตลาด
Standard Chartered ชี้ว่ากลยุทธ์ใหม่ของ Strategy คือการเปลี่ยนไปใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock) ของบริษัทในชื่อ STRC ซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อ โดย STRC มียอดคงค้างประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
AdKendrick ระบุว่า STRC นั้น "มีหลักประกันค้ำประกันเกินมูลค่าอย่างมาก และควรจะกลับไปซื้อขายที่ราคา 100 ดอลลาร์" จากปัจจุบันที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ เขาย้ำว่า "การสื่อสารที่มีประสิทธิภาพ" เกี่ยวกับแนวทางใหม่นี้เป็นกุญแจสำคัญที่จะทำให้ตลาดมั่นใจว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin จำนวนมหาศาลออกมา และหากทำได้สำเร็จ ก็จะช่วยขจัดความจำเป็นที่บริษัทจะต้องขาย BTC จริงๆ
ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาว
แม้จะมีความไม่แน่นอนในระยะสั้น แต่ Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "สัญญาณรบกวน (noise) มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลาง"
ด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึงยังคงคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าเมื่อความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Strategy คลี่คลายลง ปัจจัยที่ถ่วงราคาดังกล่าวก็จะหมดไป