การฟื้นตัวของดัชนี S&P 500 แสดงให้เห็นสัญญาณของการขยายตัวไปไกลกว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่

การปรับตัวขึ้นของดัชนี S&P 500 เริ่มแสดงสัญญาณของการขยายตัวออกไปนอกกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ครองตลาดมาโดยตลอด แต่บรรดานักวิเคราะห์เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ยังไม่เกิดขึ้นอย่างสมบูรณ์ หลักฐานชี้ให้เห็นว่าหุ้นขนาดกลาง ขนาดเล็ก และหุ้นกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจกำลังมีส่วนร่วมมากขึ้น แม้ว่าแนวโน้มการขยายตัวนี้ยังคงเปราะบางและขึ้นอยู่กับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

หลักฐานของการขยายตัวของการปรับตัวขึ้น

ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการกระจายตัวของกำไรที่ดีขึ้นทั่วทั้งตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าวัฏจักรผลกำไรที่กว้างขึ้นอาจกำลังดำเนินอยู่ นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากภาวะการกระจุกตัวสูงที่เห็นในช่วงต้นปี

• ผลกำไรของหุ้นขนาดกลาง: ดัชนี S&P MidCap 400 มีผลกำไรสูงกว่าระดับของปีที่แล้วประมาณ 17% ในไตรมาสที่สอง โดยมีการเติบโตกระจายไปในกลุ่มอุตสาหกรรม การเงิน และเทคโนโลยี
• หุ้นขนาดเล็กให้ผลตอบแทนดีกว่า: นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนี US Small Cap 2000 มีรายงานว่าให้ผลตอบแทนดีกว่าดัชนีหุ้นขนาดใหญ่มากกว่า 8 เปอร์เซ็นต์
• ความกว้างของตลาด: ดัชนี S&P 500 ที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากันให้ผลตอบแทนดีกว่าดัชนีที่ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดมาตรฐานประมาณ 4% ณ ปลายเดือนสิงหาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นจำนวนมากมีส่วนช่วยให้ตลาดโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น

เหตุผลที่สนับสนุนการหมุนเวียนของหุ้นอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยพื้นฐานหลายประการสนับสนุนศักยภาพในการหมุนเวียนของหุ้นอย่างต่อเนื่อง บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางมักมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่า หมายความว่าการเติบโตของรายได้ที่ไม่มากนักสามารถนำไปสู่การเติบโตของกำไรที่เร็วกว่าได้ สิ่งนี้ได้รับการเสริมด้วยสัญญาณของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิตและการลงทุนทางธุรกิจ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อบริษัทที่อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจมากกว่า

Ad

นอกจากนี้ ยังมีช่องว่างด้านมูลค่าที่สำคัญระหว่างบริษัทขนาดเล็กและบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ การกระจายตัวของมูลค่านี้ทำให้บริษัทขนาดเล็กมีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการปรับมูลค่าตามกำไร ซึ่งช่วยให้พวกเขามีศักยภาพที่จะทำผลงานได้ดีกว่าแม้ว่าหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่จะไม่ตกต่ำก็ตาม

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นภัยคุกคามหลัก

ความเสี่ยงสำคัญต่อการปรับตัวขึ้นอย่างครอบคลุมมากขึ้นคือโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะ "สูงขึ้นเป็นเวลานาน" ปฏิกิริยาของตลาดน่าจะขึ้นอยู่กับปัจจัยขับเคลื่อนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางอาจยังคงได้รับประโยชน์ต่อไป

อย่างไรก็ตาม หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องหรือความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะถอยกลับไปยังความปลอดภัยที่รับรู้ได้ของหุ้นขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพ สถานการณ์นี้เอื้อประโยชน์ต่อบริษัทที่มีงบดุลที่แข็งแกร่ง การสร้างกระแสเงินสดอิสระสูง และอำนาจในการกำหนดราคาที่ยั่งยืน

ข้อควรระวังมาจากบทวิเคราะห์ล่าสุดที่ระบุว่ามีเพียงประมาณ 36% ของหุ้น S&P 500 เท่านั้นที่ทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนสิงหาคม ตัวเลขนี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 47% อย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นอาจยังแคบกว่าที่ผลประกอบการบ่งบอก