Đà tăng của chỉ số S&P 500 cho thấy dấu hiệu lan rộng ra ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.

Đà tăng của chỉ số S&P 500 đang cho thấy những dấu hiệu khả quan về việc mở rộng ra ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã thống trị hiệu suất, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng sự chuyển dịch này vẫn chưa hoàn toàn được thiết lập. Bằng chứng cho thấy các cổ phiếu vốn hóa trung bình, vốn hóa nhỏ và các ngành chu kỳ đang tham gia tích cực hơn, mặc dù xu hướng mở rộng này vẫn còn mong manh và phụ thuộc vào diễn biến của lãi suất.

Bằng chứng về sự mở rộng đà tăng

Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy sự phân bổ lợi nhuận lành mạnh hơn trên toàn thị trường, cho thấy một chu kỳ lợi nhuận rộng hơn có thể đang diễn ra. Điều này khác với sự dẫn đầu tập trung cao độ được thấy vào đầu năm.

• Lợi nhuận của các cổ phiếu vốn hóa trung bình: Chỉ số S&P MidCap 400 ghi nhận lợi nhuận cao hơn khoảng 17% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ hai, với sự tăng trưởng trải rộng trên các ngành công nghiệp, tài chính và công nghệ.
• Hiệu suất vượt trội của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ: Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số US Small Cap 2000 được báo cáo là vượt trội hơn các chỉ số chuẩn của các cổ phiếu vốn hóa lớn hơn 8 điểm phần trăm.
• Độ rộng thị trường: Chỉ số S&P 500 được tính theo trọng số ngang nhau đã vượt trội hơn chỉ số được tính theo trọng số vốn hóa thị trường tiêu chuẩn khoảng 4% tính đến cuối tháng 8, cho thấy rằng nhiều cổ phiếu thành phần hơn đang đóng góp vào sự tăng trưởng của thị trường.

Lý do cho sự tiếp tục xoay vòng

Khả năng tiếp tục xoay vòng này được hỗ trợ bởi một số yếu tố cơ bản. Các công ty vừa và nhỏ thường có đòn bẩy hoạt động lớn hơn, có nghĩa là tăng trưởng doanh thu khiêm tốn có thể chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn. Điều này được khuếch đại bởi các dấu hiệu về khả năng phục hồi kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất và đầu tư kinh doanh, mang lại lợi ích cho các công ty nhạy cảm hơn với nền kinh tế.

Ad

Hơn nữa, tồn tại một khoảng cách định giá đáng kể giữa các công ty nhỏ hơn và các công ty công nghệ vốn hóa lớn. Sự phân tán định giá này mang lại cho các công ty nhỏ hơn nhiều dư địa hơn cho việc định giá lại dựa trên lợi nhuận, cho phép họ có khả năng hoạt động tốt hơn ngay cả khi cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn không suy yếu.

Lợi suất tăng vẫn là mối đe dọa chính

Rủi ro chính đối với một đợt tăng giá toàn diện hơn là triển vọng lãi suất "cao trong thời gian dài". Phản ứng của thị trường có thể phụ thuộc vào yếu tố thúc đẩy lợi suất tăng. Nếu lợi suất tăng do tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, các công ty vừa và nhỏ có thể tiếp tục tăng trưởng.

Tuy nhiên, nếu lợi suất tăng vọt do lạm phát dai dẳng hoặc kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, các nhà đầu tư có thể sẽ tìm đến sự an toàn được cho là của các công ty vốn hóa lớn chất lượng cao. Kịch bản này có lợi cho các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh, khả năng tạo ra dòng tiền tự do cao và sức mạnh định giá bền vững.

Một lưu ý thận trọng đến từ phân tích gần đây cho thấy chỉ khoảng 36% cổ phiếu trong chỉ số S&P 500 hoạt động tốt hơn chỉ số này trong 12 tháng tính đến tháng 8. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn khoảng 47%, cho thấy đợt tăng giá trên báo chí có thể vẫn hẹp hơn so với những gì câu chuyện về lợi nhuận cho thấy.