ส่วนต่างราคาการควบรวมกิจการบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่แตกต่างกันในการเข้าซื้อกิจการของ BHF และ ARX

การพิจารณาดีลการควบรวมและซื้อกิจการที่กำลังดำเนินการอยู่หลายรายการ เผยให้เห็นความแตกต่างอย่างมากในส่วนต่างของอัตรากำไรจากการเก็งกำไร ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่แตกต่างกันของตลาดต่อความสำเร็จของดีลเหล่านั้น ส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นปัจจุบันและราคาดีลที่ประกาศมีตั้งแต่ระดับที่เก็งกำไรสูงถึง 31% ในกรณีของ Brighthouse Financial ไปจนถึงระดับที่อนุรักษ์นิยมกว่าอย่าง 2.5% สำหรับ Accelerant Holdings ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่รับรู้ได้อย่างชัดเจน

ดีลที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง

การเสนอซื้อกิจการ Brighthouse Financial (BHF) ด้วยเงินสดทั้งหมดโดย Aquarian Capital มีส่วนต่างที่สำคัญที่สุด ซึ่งบ่งชี้ถึงความไม่มั่นใจอย่างมากของตลาด ด้วยราคาดีลที่ 70.00 ดอลลาร์ ต่อหุ้น และราคาหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 53.23 ดอลลาร์ ผลตอบแทนที่เป็นไปได้สำหรับผู้เก็งกำไรอยู่ที่ประมาณ 31.4%

ส่วนต่างที่กว้างเช่นนี้เป็นเรื่องผิดปกติสำหรับดีลเงินสด และบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงที่สูงมากไว้ด้วย จากการวิเคราะห์ของ Investing.com ข้อกังวลหลักๆ ได้แก่ โครงสร้างทางการเงินของผู้ซื้อ และความเป็นไปได้ของปัญหาด้านกฎระเบียบภายในอุตสาหกรรมประกันภัย การปิดดีลสำเร็จจะสร้างกำไรมหาศาล แต่หากดีลล้มเหลว ราคาหุ้นอาจร่วงลงต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก

กลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงต่ำ

ในทางตรงกันข้าม การเข้าซื้อกิจการ Accelerant Holdings (ARX) โดยบริษัทไพรเวทอิควิตี้ Thoma Bravo ในราคา 20.25 ดอลลาร์สหรัฐ เป็นเงินสด แสดงให้เห็นส่วนต่างที่แคบกว่ามาก ประมาณ 2.5% ช่องว่างที่แคบนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองเห็นความเป็นไปได้สูงที่ดีลจะปิดตัวลงตามแผน

ปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนความมั่นใจนี้:

Ad

• กลุ่มผู้มีสิทธิออกเสียงที่คิดเป็น 82% ของผู้ถือหุ้นได้ให้คำมั่นที่จะอนุมัติธุรกรรมแล้ว
• ดีลนี้ ไม่มีเงื่อนไขด้านการเงิน ซึ่งขจัดอุปสรรคทั่วไป
• มีค่าธรรมเนียม 6% ต่อปี ที่กำหนดไว้ ซึ่งจะชดเชยผู้ถือหุ้นสำหรับความล่าช้าด้านกฎระเบียบบางประการ

โครงสร้างนี้ทำให้ดีลนี้เป็นโอกาสในการเก็งกำไรเชิงกลมากขึ้น โดยมีผลตอบแทนรายปีที่แข่งขันได้กับตราสารหนี้ระยะสั้น แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่ดีลจะล้มเหลวอยู่บ้างก็ตาม

ดีลที่มีความซับซ้อนเพิ่มเติม

ดีลอื่นๆ ที่กำลังดำเนินการอยู่มีตัวแปรที่แตกต่างกัน การเข้าซื้อกิจการ Qorvo (QRVO) โดย Skyworks (SWKS) เกี่ยวข้องกับส่วนประกอบของเงินสดและหุ้น ซึ่งหมายความว่ามูลค่าโดยนัยจะผันผวนตามราคาหุ้นของ Skyworks สิ่งนี้ทำให้ผู้เก็งกำไรต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านตลาดของผู้ซื้อกิจการ นอกเหนือจากความเสี่ยงของดีลมาตรฐาน

ในขณะเดียวกัน มีรายงานว่าส่วนต่างราคาในการเข้าซื้อกิจการ Bio-Techne (TECH) ของ Merck แคบลงจนเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งโดยทั่วไปบ่งชี้ว่าตลาดมองว่าการเสร็จสิ้นดีลมีความเป็นไปได้สูงหรือใกล้จะเกิดขึ้นแล้ว โดยกำไรจากการเก็งกำไรส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้ว