Morgan Stanley ปรับเพิ่มเป้าหมายราคา Lenovo กว่าเท่าตัวสู่ 30 ดอลลาร์ฮ่องกง ชี้ธุรกิจ AI หนุนการเติบโต

Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Lenovo (0992) ขึ้นเป็น "Overweight" จากเดิม "Equal-weight" พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นกว่าสองเท่าตัวจาก 14.20 ดอลลาร์ฮ่องกง เป็น 30 ดอลลาร์ฮ่องกง โดยชี้ว่าอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้เปลี่ยนแปลงตลาดหน่วยความจำในเชิงโครงสร้าง และส่งผลบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของจีนรายนี้

AI เปลี่ยนพลวัตตลาดหน่วยความจำ

ในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ Morgan Stanley ระบุว่าประเด็นสำคัญคือ "AI ได้เปลี่ยนแปลงตลาดหน่วยความจำไปอย่างสิ้นเชิง" ทำให้เกิดข้อจำกัดด้านอุปทานเชิงโครงสร้างซึ่งแตกต่างจากวัฏจักรก่อนๆ ในอดีต ลูกค้ามักจะชะลอการซื้อเพื่อรอให้ราคาชิ้นส่วนลดลง แต่ปัจจุบันลูกค้ากลับคาดการณ์ว่าต้นทุนหน่วยความจำจะยังคงอยู่ในระดับสูงและมีความเต็มใจที่จะยอมรับราคาของระบบที่สูงขึ้น

สถานการณ์ดังกล่าวทำให้ Lenovo สามารถ "ผลักภาระต้นทุนชิ้นส่วนที่สูงขึ้นไปได้อย่างเต็มที่โดยที่ยังคงรักษาระดับอัตรากำไรไว้ได้" ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่แตกต่างอย่างมากจากวัฏจักรของตลาดหน่วยความจำในอดีต ธนาคารระบุว่าจากการตรวจสอบซัพพลายเชนล่าสุดและการหารือกับผู้บริหารบ่งชี้ว่าแนวโน้มนี้ "น่าจะดำเนินต่อไปอย่างน้อยจนถึงครึ่งหลังของปีปฏิทิน 2026"

ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานกลายเป็นดาวเด่น

นอกเหนือจากธุรกิจพีซีที่ยังคง "สร้างกระแสเงินสดได้อย่างมีเสถียรภาพ" Morgan Stanley ได้เน้นย้ำว่ากลุ่มธุรกิจโซลูชันโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure Solutions Group หรือ ISG) ของ Lenovo กำลังกลายเป็นหัวใจสำคัญของการลงทุนมากขึ้น

Ad

บริษัทมีโครงการด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่รอส่งมอบ (pipeline) คิดเป็นมูลค่าประมาณ 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าธุรกิจ ISG จะสร้างกำไรคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 35% ของกำไรทั้งกลุ่มภายในปีงบประมาณ 2029 เทียบกับระดับที่เกือบจะคุ้มทุนในปีงบประมาณ 2026

การคาดการณ์และมุมมองตลาด

จากการประเมินดังกล่าว Morgan Stanley ได้คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Lenovo ในปีงบประมาณ 2027-2029 สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (consensus) อยู่ประมาณ 20% โดยมีปัจจัยหลักมาจากสมมติฐานอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้น

การปรับมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากราคาหุ้น Lenovo พุ่งขึ้นมาแล้วถึง 82% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ซึ่งสวนทางกับดัชนี Hang Seng ที่ปรับตัวลดลง 9% ในช่วงเวลาเดียวกัน สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งกว่าคาดของบริษัท