ราคาพันธบัตรของ JetBlue ร่วงลงอย่างหนัก หลังเจ้าหนี้ว่าจ้างที่ปรึกษา ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างหนี้

สายการบิน JetBlue Airways (NASDAQ: JBLU) กำลังเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการเทขายพันธบัตรและหุ้นอย่างรุนแรงบ่งชี้ถึงความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของสายการบินในการจัดการภาระหนี้สิน สัญญาณเตือนของตลาดเกิดขึ้นหลังจากมีรายงานว่าเจ้าหนี้ได้ว่าจ้างที่ปรึกษาด้านการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่บ่งชี้ถึงการเตรียมการเจรจาเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนที่ตึงเครียดของสายการบิน

เจ้าหนี้ส่งสัญญาณเตือน

สัญญาณที่น่ากังวลที่สุดสำหรับสายการบินมาจากตลาดสินเชื่อ ราคาพันธบัตรมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ของ JetBlue ที่มีคะแนนสะสมจากสมาชิกได้ร่วงลงจากประมาณ 80 เซนต์ต่อดอลลาร์เมื่อต้นเดือนนี้ เหลือเพียง 40 กว่าเซนต์ การดิ่งลงของตลาดพันธบัตรนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการที่ราคาหุ้นของสายการบินแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.16 ดอลลาร์ ต่อหุ้นในวันจันทร์

ตามรายงานจาก The Wall Street Journal และ Bloomberg ผู้ถือพันธบัตรได้ว่าจ้างที่ปรึกษาด้านการปรับโครงสร้างหนี้ PJT Partners และสำนักงานกฎหมาย Akin Gump แม้ว่าการว่าจ้างที่ปรึกษาดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าการยื่นล้มละลายกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้า แต่ก็บ่งชี้ว่าเจ้าหนี้กำลังเตรียมตัวสำหรับการเจรจาที่ซับซ้อนเพื่อปกป้องการลงทุนของตน

งบดุลภายใต้แรงกดดัน

สถานะทางการเงินของ JetBlue กลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุน ความท้าทายเร่งด่วนของสายการบินไม่ใช่หนี้ที่จะครบกำหนดในระยะสั้น แต่เป็นการใช้เงินสดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งรุนแรงขึ้นอย่างมากจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูง

ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญเน้นย้ำถึงความตึงเครียด:

Ad

• ภาระหนี้: JetBlue สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยภาระหนี้และสัญญาเช่าทางการเงินประมาณ 8.5 พันล้านดอลลาร์
• สภาพคล่อง: เมื่อเทียบกับเงินสดและการลงทุนที่ไม่จำกัด 2.2 พันล้านดอลลาร์
• ข้อจำกัดด้านหลักประกัน: ประมาณ 67% ของทรัพย์สินและอุปกรณ์ถูกนำไปเป็นหลักประกันแล้ว ซึ่งจำกัดความสามารถในการจัดหาเงินทุนใหม่

จุดกดดันที่สำคัญคือ ข้อตกลงสภาพคล่องขั้นต่ำ 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ผูกติดกับหนี้สินของโปรแกรมสะสมคะแนน TrueBlue การละเมิดข้อตกลงนี้อาจทำให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้และทำให้เจ้าหนี้มีอำนาจต่อรองอย่างมากในช่วงเวลาที่บริษัทต้องการความยืดหยุ่นทางการเงิน

เส้นทางสู่การฟื้นตัวยังคงแคบ

แม้ตลาดจะมีความกังวล แต่นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า JetBlue ยังไม่หมดทางเลือก บันทึกเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมจาก UBS ซึ่งปรับเพิ่มอันดับหุ้นจาก "ขาย" เป็น "เป็นกลาง" ระบุว่าสภาพคล่องในระยะสั้นยังคงเพียงพอ ธนาคารประเมินว่า JetBlue จะมีสภาพคล่อง 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ข้อตกลงอย่างสบาย ๆ

อย่างไรก็ตาม หากการใช้จ่ายเงินสดยังคงดำเนินต่อไปอย่างไม่หยุดยั้ง สายการบินอาจจำเป็นต้องดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งอาจอยู่ในรูปแบบของข้อตกลงนอกศาลเพื่อขยายระยะเวลาการชำระหนี้หรือแลกเปลี่ยนหนี้เป็นหุ้น ซึ่งอาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง การยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายภายใต้มาตรา 11 อย่างเป็นทางการยังคงเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ซึ่งจะซับซ้อนยิ่งขึ้นไปอีกเนื่องจากสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงที่สุดหลายรายการของสายการบิน รวมถึงเครื่องบินและโปรแกรมสะสมแต้ม ได้ถูกเจ้าหนี้ค้ำประกันไว้แล้ว

รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามที่จะมาถึงนี้จะเป็นบททดสอบที่สำคัญ นักลงทุนจะจับตาดูคำอธิบายของผู้บริหารเกี่ยวกับยอดเงินสดคงเหลือ การคาดการณ์การใช้จ่ายเงินสดในปีหน้า และความคืบหน้าใดๆ เกี่ยวกับแผนการฟื้นฟู เพื่อประเมินว่าสายการบินสามารถฝ่าฟันความผันผวนในปัจจุบันไปได้โดยไม่ต้องมีการปรับโครงสร้างอย่างเป็นทางการหรือไม่