लेनदारों द्वारा सलाहकारों की नियुक्ति के कारण जेटब्लू के बॉन्डों में भारी गिरावट आई है, जिससे पुनर्गठन की आशंकाएं बढ़ गई हैं।

जेटब्लू एयरवेज (NASDAQ: JBLU) बढ़ते वित्तीय दबाव से जूझ रही है, क्योंकि इसके बॉन्ड और शेयरों में आई भारी बिकवाली एयरलाइन की कर्ज प्रबंधन क्षमता को लेकर निवेशकों की बढ़ती चिंता का संकेत दे रही है। बाजार में यह चिंता उन खबरों के बाद फैली है कि लेनदारों ने पुनर्गठन सलाहकारों को नियुक्त किया है, जो एयरलाइन की कमजोर पूंजी संरचना पर बातचीत की तैयारियों का संकेत है।

लेनदारों की चेतावनी

एयरलाइन के लिए सबसे चिंताजनक संकेत क्रेडिट बाजार से आया है। जेटब्लू के 2 अरब डॉलर के लॉयल्टी-समर्थित बॉन्ड की कीमतें इस महीने की शुरुआत में लगभग 80 सेंट प्रति डॉलर से गिरकर 40 से 45 सेंट प्रति डॉलर के बीच आ गई हैं। बॉन्ड बाजार में यह गिरावट सोमवार को एयरलाइन के शेयरों के रिकॉर्ड निचले स्तर 2.16 डॉलर प्रति शेयर पर पहुंचने के साथ हुई।

वॉल स्ट्रीट जर्नल और ब्लूमबर्ग की रिपोर्टों के अनुसार, बॉन्डधारकों ने पुनर्गठन सलाहकार पीजेटी पार्टनर्स और लॉ फर्म एकिन गम्प को नियुक्त किया है। हालांकि ऐसे सलाहकारों की नियुक्ति का मतलब यह नहीं है कि कंपनी जल्द ही दिवालिया घोषित होने वाली है, लेकिन यह इस बात का संकेत है कि लेनदार अपने निवेशों की रक्षा के लिए जटिल बातचीत की तैयारी कर रहे हैं।

बैलेंस शीट पर दबाव

जेटब्लू की वित्तीय स्थिति निवेशकों के लिए चिंता का मुख्य विषय बन गई है। एयरलाइन की तात्कालिक चुनौती निकट भविष्य में ऋण की परिपक्वता नहीं है, बल्कि लगातार नकदी की कमी है, जो ईंधन की उच्च लागतों के कारण और भी बढ़ गई है।

प्रमुख वित्तीय मापदंड इस दबाव को रेखांकित करते हैं:

Ad

• ऋण भार: जून के अंत तक जेटब्लू पर लगभग 8.5 बिलियन डॉलर का ऋण और वित्त पट्टे की देनदारियां थीं।
• तरलता: यह 2.2 बिलियन डॉलर की अप्रतिबंधित नकदी और निवेशों के मुकाबले थी।
• गिरवी रखने की सीमाएं: इसकी लगभग 67% संपत्ति और उपकरण पहले से ही गिरवी रखे हुए हैं, जिससे नए वित्तपोषण प्राप्त करने की इसकी क्षमता सीमित हो जाती है।

एक अहम दबाव बिंदु ट्रूब्लू लॉयल्टी प्रोग्राम के कर्ज से जुड़ी $750 मिलियन की न्यूनतम तरलता शर्त है। इस शर्त का उल्लंघन होने पर कंपनी डिफ़ॉल्ट कर सकती है और लेनदारों को ऐसे समय में काफी लाभ मिल सकता है जब कंपनी को वित्तीय लचीलेपन की सख्त जरूरत है।

सुधार की राह अभी भी संकीर्ण है

बाजार की आशंकाओं के बावजूद, विश्लेषकों का कहना है कि जेटब्लू के पास अभी भी विकल्प मौजूद हैं। यूबीएस ने 19 अक्टूबर को एक नोट जारी कर, जिसने स्टॉक को 'बेचें' से 'तटस्थ' में अपग्रेड किया, यह तर्क दिया कि निकट भविष्य में तरलता पर्याप्त बनी हुई है। बैंक का अनुमान है कि जेटब्लू साल के अंत तक $1.6 बिलियन की तरलता के साथ समाप्त होगी, जो उसकी शर्त सीमा से काफी ऊपर है।

हालांकि, अगर नकदी की कमी बिना रुके जारी रहती है, तो एयरलाइन को पुनर्गठन का सहारा लेना पड़ सकता है। यह ऋण परिपक्वता को बढ़ाने या ऋण को इक्विटी में बदलने के लिए अदालत के बाहर समझौते के रूप में हो सकता है, जिससे मौजूदा शेयरधारकों के शेयरों में कमी आने की संभावना है। चैप्टर 11 के तहत औपचारिक दिवालियापन की अर्जी दाखिल करना सबसे खराब स्थिति मानी जा रही है, और यह स्थिति इस तथ्य से और भी जटिल हो जाएगी कि एयरलाइन की कई सबसे मूल्यवान संपत्तियां, जिनमें उसके विमान और लॉयल्टी प्रोग्राम शामिल हैं, पहले से ही लेनदारों के पास सुरक्षित हैं।

कंपनी की आगामी तीसरी तिमाही की आय रिपोर्ट एक महत्वपूर्ण परीक्षा होगी। निवेशक प्रबंधन द्वारा नकदी शेष, आगामी वर्ष के लिए नकदी व्यय के पूर्वानुमान और एयरलाइन की पुनर्गठन योजना पर किसी भी अपडेट पर बारीकी से नजर रखेंगे ताकि यह पता लगाया जा सके कि क्या एयरलाइन औपचारिक पुनर्गठन के बिना मौजूदा उथल-पुथल से उबर सकती है।