Bon JetBlue Menjunam Apabila Pemiutang Mengupah Penasihat, Menimbulkan Kebimbangan Penstrukturan Semula

JetBlue Airways (NASDAQ: JBLU) sedang bergelut dengan tekanan kewangan yang semakin meningkat apabila penjualan mendadak dalam bonnya dan sahamnya menandakan kebimbangan pelabur yang semakin meningkat tentang keupayaan syarikat penerbangan itu untuk menguruskan beban hutangnya. Kebimbangan pasaran susulan laporan bahawa pemiutang telah melantik penasihat penstrukturan semula, satu langkah yang menunjukkan persediaan untuk rundingan mengenai struktur modal syarikat penerbangan yang tegang.

Pemiutang Membunyikan Penggera

Isyarat paling membimbangkan bagi syarikat penerbangan itu datang daripada pasaran kredit. Harga bon bersandarkan kesetiaan JetBlue bernilai $2 bilion telah jatuh daripada kira-kira 80 sen setiap dolar awal bulan ini kepada paras terendah hingga pertengahan 40-an. Kejatuhan pasaran bon ini bertepatan dengan saham syarikat penerbangan itu mencecah paras terendah rekod $2.16 sesaham pada hari Isnin.

Menurut laporan daripada The Wall Street Journal dan Bloomberg, pemegang bon telah melantik penasihat penstrukturan semula PJT Partners dan firma guaman Akin Gump. Walaupun mengupah penasihat sedemikian tidak bermakna pemfailan muflis akan berlaku, ia menunjukkan bahawa pemiutang sedang memposisikan diri mereka untuk rundingan yang kompleks bagi melindungi pelaburan mereka.

Kunci Kira-kira Di Bawah Tekanan

Kedudukan kewangan JetBlue telah menjadi tumpuan utama pelabur. Cabaran segera syarikat penerbangan itu bukanlah tempoh matang hutang jangka pendek tetapi pembakaran tunai yang berterusan, yang telah diburukkan lagi oleh kos bahan api yang tinggi.

Metrik kewangan utama menggariskan tekanan:

Ad

• Beban Hutang: JetBlue mengakhiri bulan Jun dengan kira-kira $8.5 bilion dalam hutang dan obligasi pajakan kewangan.
• Kecairan: Ini ditetapkan berbanding $2.2 bilion dalam tunai dan pelaburan tanpa had.
• Kekangan Cagaran: Kira-kira 67% daripada harta dan peralatannya telah dicagarkan sebagai cagaran, yang mengehadkan keupayaannya untuk mendapatkan pembiayaan baharu.

Titik tekanan kritikal ialah perjanjian kecairan minimum $750 juta** yang terikat dengan hutang program kesetiaan TrueBlue. Pelanggaran perjanjian ini boleh mencetuskan keingkaran dan memberi pemiutang leveraj yang ketara pada masa syarikat memerlukan fleksibiliti kewangan.

Laluan ke Pemulihan Kekal Sempit

Walaupun terdapat kebimbangan pasaran, penganalisis menyatakan bahawa JetBlue tidak kehabisan pilihan. Nota 19 Oktober daripada UBS, yang menaik taraf saham kepada Neutral daripada Jual, berhujah bahawa kecairan jangka pendek kekal mencukupi. Bank menganggarkan JetBlue akan menamatkan tahun ini dengan kecairan $1.6 bilion, dengan selesa melebihi ambang perjanjiannya.

Walau bagaimanapun, jika pembaziran tunai berterusan tanpa henti, syarikat penerbangan itu mungkin perlu meneruskan penstrukturan semula. Ini boleh mengambil bentuk perjanjian luar mahkamah untuk melanjutkan tempoh matang hutang atau menukar hutang kepada ekuiti, yang mungkin akan mencairkan pemegang saham sedia ada. Pemfailan kebankrapan Bab 11 rasmi kekal sebagai senario terburuk, yang akan menjadi rumit oleh fakta bahawa banyak aset paling berharga syarikat penerbangan itu, termasuk pesawat dan program kesetiaannya, telah dijamin oleh pemiutang.

Laporan pendapatan suku ketiga syarikat yang akan datang akan menjadi ujian kritikal. Pelabur akan memerhatikan ulasan pihak pengurusan dengan teliti tentang baki tunainya, ramalan pembaziran tunai untuk tahun hadapan, dan sebarang kemas kini mengenai pelan pemulihannya untuk mengukur sama ada syarikat penerbangan itu boleh mengharungi pergolakan semasa tanpa penstrukturan semula rasmi.