Citi ชี้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นทะยาน เป็นปัจจัยหลักกดดันเงินเยนอ่อนค่า

Citi สถาบันการเงินชั้นนำระบุว่า การที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปัจจุบัน เป็นปัจจัยสำคัญที่สร้างแรงกดดันให้เกิดการเทขายเงินเยน ทั้งจากธุรกรรมการปรับสมดุลพอร์ต (Rebalancing) และการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (Hedging) ของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

กลไกตลาดหุ้นกดดันค่าเงินเยน

รายงานจาก Citi ชี้ให้เห็นว่า ตราบใดที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ก็จะยังคงมีแรงกดดันด้านอ่อนค่าต่อเงินเยนต่อไป เนื่องจากนักลงทุนที่ถือครองหุ้นญี่ปุ่นมักจะขายเงินเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าของสินทรัพย์ในพอร์ตเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

หากตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นแต่ในอัตราที่ชะลอลง แรงกดดันต่อเงินเยนน่าจะลดน้อยลง เนื่องจากความจำเป็นในการขายเงินเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนจะลดลงตามไปด้วย

ปัจจัยที่อาจพลิกสถานการณ์

Citi ระบุว่ามีสองแนวทางหลักที่อาจช่วยควบคุมการอ่อนค่าของเงินเยนได้ในสถานการณ์เช่นนี้ คือ:

Ad

• การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ): การปรับนโยบายการเงินสู่ภาวะปกติ (Normalization) เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การแทรกแซงจากกระทรวงการคลัง: การที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงด้วยการเข้าซื้อเงินเยน

ปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่กดดันเงินเยนคือความแตกต่างของนโยบายการเงินระหว่าง BoJ ที่ยังคงนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ สวนทางกับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ทั่วโลกที่ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่า

มุมมองและระดับราคาสำคัญ

ในระยะสั้น Citi มองว่าระดับ 165 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ เป็นแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตา อย่างไรก็ตาม ทางสถาบันการเงินยังคงระบุว่า มุมมองเชิงบวกต่อเงินเยนในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปมากนัก แม้ว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป