โกลด์แมน แซคส์ เลื่อนการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไปเป็นเดือนธันวาคม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลง

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับแก้ไขการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยเลื่อนกำหนดการออกไปเป็นเดือนธันวาคม การปรับเปลี่ยนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากรายงานอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และความเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟด

ข้อมูลเงินเฟ้อผลักดันการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์

ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการคาดการณ์ใหม่นี้คือ ดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) หลักประจำเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดใช้เป็นหลัก รายงานแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.25% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบกับปีก่อนลดลงเหลือ 3.01% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน ด้วยเหตุนี้ โกลด์แมน แซคส์ จึงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักสิ้นปีจะอยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่คณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) คาดการณ์ไว้ที่ 3.4% ธนาคารยังระบุด้วยว่า ความเห็นจากประธานเฟดสาขานิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ มีส่วนทำให้มุมมองที่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมไม่น่าจะเกิดขึ้นในขณะนี้

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะแสดงสัญญาณของการชะลอตัว แต่ข้อมูลอื่นๆ ชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง การประมาณการครั้งที่สามสำหรับ GDP จริงในไตรมาสที่ 2 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็นอัตราการเติบโตต่อปีที่ 2.2% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการบริโภคและการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้น

Ad

นอกจากนี้ การปรับปรุงการประมาณการรายปีแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของ GDP จริงในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% อัตราการออมส่วนบุคคลก็ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยอยู่ที่ 4.1% ในเดือนสิงหาคม แม้จะมีสัญญาณความแข็งแกร่งเหล่านี้ แต่ Goldman Sachs ได้ลดประมาณการการติดตาม GDP ในไตรมาสที่ 3 ลงเล็กน้อย 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 3.3% หลังจากที่การขาดดุลการค้าสินค้าขยายตัวมากกว่าที่คาดไว้

สิ่งนี้หมายความอย่างไรต่อนโยบาย

การเปลี่ยนแปลงมุมมองของ Goldman Sachs มีความสำคัญต่อตลาดในการกำหนดราคาเส้นทางนโยบายการเงินในอนาคต นอกจากจะเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปที่คาดการณ์ไว้ไปเป็นเดือนธันวาคมแล้ว บริษัทดังกล่าวยังระบุว่ามี โอกาสสูง ที่คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) อาจสรุปว่าไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป

นี่แสดงให้เห็นว่าผลกระทบสะสมจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในรอบก่อนๆ ของธนาคารกลางสหรัฐอาจช่วยลดอัตราเงินเฟ้อลงได้มากพอแล้ว ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางสามารถหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้นานกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรืออาจยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปเลยก็ได้