ตลาดพันธบัตรโลกพักฐาน หลังเจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณอาจคงดอกเบี้ย

การเทขายอย่างหนักในตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกเริ่มชะลอตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกันในวันศุกร์ หลังจากความเห็นในเชิงผ่อนคลาย (Dovish) จากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ช่วยให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ได้พักหายใจชั่วคราว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในยุโรปและเอเชียปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายปี

สัญญาณจากเฟดหนุนตลาด

จุดเปลี่ยนสำคัญที่ช่วยหยุดการเทขายพันธบัตรมาจากความเห็นของนายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ หนึ่งในผู้ว่าการเฟด ซึ่งกล่าวในงานของสำนักข่าวรอยเตอร์ว่า หากข้อมูลเศรษฐกิจที่จะออกมาในอนาคตยังคงยืนยันแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง เขาก็พร้อมที่จะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินของเฟดวันที่ 15-16 กันยายนนี้

ความเห็นดังกล่าวสอดคล้องกับท่าทีของนายจอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก ที่สนับสนุนแนวทาง "รอดูสถานการณ์" ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้นักลงทุนปรับลดคาดการณ์โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนนี้ลงเหลือ 50% จากเดิมที่เคยสูงถึงเกือบ 68% ในช่วงต้นสัปดาห์

การเปลี่ยนแปลงมุมมองดังกล่าวได้ฉุดให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (U.S. 10-year Treasury yields) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 4.761% หลังจากที่เคยพุ่งขึ้นเข้าใกล้ระดับจิตวิทยาที่ 5.0% เมื่อวันพุธ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรทั่วโลก

ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรทั่วโลก

แรงหนุนจากตลาดสหรัฐฯ ช่วยให้ตลาดพันธบัตรในภูมิภาคอื่นฟื้นตัว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของเยอรมนีซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงินมีการเปลี่ยนแปลงดังนี้:

Ad

• พันธบัตรอายุ 2 ปี (Schatz): อัตราผลตอบแทนทรงตัวที่ 2.957% หลังจากลดลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายปี
• พันธบัตรอายุ 10 ปี (Bund): อัตราผลตอบแทนลดลงมาอยู่ที่ 3.357% หลังจากเคยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 ที่ 3.370% ในช่วงต้นสัปดาห์

ในเอเชีย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ที่ 2.900% อย่างไรก็ตาม ตลาดหนี้ของออสเตรเลียยังคงเผชิญแรงกดดัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีที่ 5.163% ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางออสเตรเลียอาจต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อไป

ปัจจัยท้าทายและแนวโน้มข้างหน้า

ก่อนหน้านี้ ตลาดพันธบัตรเผชิญแรงกดดันจาก 4 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันราคาน้ำมัน, ท่าทีของธนาคารกลางต่างๆ ที่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อ, อุปทานพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกมาจำนวนมากเพื่อระดมทุนด้าน AI และการที่นักลงทุนลดการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรเพื่อหันไปถือเงินสดและสินค้าโภคภัณฑ์แทน

นักกลยุทธ์เตือนว่าการฟื้นตัวของราคาพันธบัตรยังคงเปราะบาง โดยทุกสายตาจับจ้องไปที่การรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคมในวันศุกร์นี้ ซึ่งจะเป็นบททดสอบสำคัญสำหรับทิศทางนโยบายของเฟด หากตัวเลขออกมาอ่อนแอกว่าคาด ก็จะช่วยสนับสนุนมุมมองของนายวอลเลอร์และหนุนให้ตลาดพันธบัตรฟื้นตัวต่อ แต่หากตัวเลขแข็งแกร่งเกินคาด ก็อาจจุดชนวนการเทขายรอบใหม่และผลักดันให้อัตราผลตอบแทนทั่วโลกกลับสู่ระดับสูงสุดอีกครั้ง