บอนด์ยีลด์ทั่วโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดรอบหลายสัปดาห์ หวั่นความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านจุดชนวนเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และยูโรโซนพุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ในวันพฤหัสบดี หลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วได้กระตุ้นให้ราคาน้ำมันดิบทะยานขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่อีกครั้ง

การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนสำคัญ

การเทขายพันธบัตรอย่างหนัก (ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น) ได้ทำลายบรรยากาศที่ค่อนข้างสงบในตลาดตราสารหนี้ตลอดหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ:

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลก มีอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 4.58% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม ที่เคยแตะระดับ 4.60% เมื่อวันพุธ
• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์นโยบายการเงิน อยู่ใกล้ระดับ 4.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน
• พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund) อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดของยูโรโซน มีอัตราผลตอบแทนอยู่ที่ประมาณ 3.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนพฤษภาคมเช่นกัน

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์กระตุ้นแรงเทขาย

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของตลาดในครั้งนี้คือความกังวลที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง หลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศว่าข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวกับอิหร่านได้ "สิ้นสุดลงแล้ว" ตามมาด้วยการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ เพื่อควบคุมเส้นทางเดินเรือสำคัญในช่องแคบฮอร์มุซ

Ad

สถานการณ์ดังกล่าวได้บดบังปัจจัยบวกอื่น ๆ ก่อนหน้านี้ เช่น รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่แสดงให้เห็นว่ากรรมการมีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งเคยช่วยคลายความกังวลของตลาดได้ชั่วคราว

ผลกระทบต่อเงินเฟ้อและมุมมองตลาด

ความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ ซึ่งกังวลว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ภาวะ "เงินเฟ้อด้านต้นทุน" (Cost-push inflation)

สำหรับนักลงทุน การคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะกัดกร่อนมูลค่าที่แท้จริงของผลตอบแทนคงที่จากพันธบัตร ทำให้พวกเขาเรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงดังกล่าว ซึ่งเป็นเหตุผลเบื้องหลังการเทขายพันธบัตรทั่วทั้งตลาดทั้งในระยะสั้นและระยะยาว