Dollar General ผลประกอบการแกร่งเกินคาด หนุนราคาหุ้นพุ่ง-ปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปี

Dollar General (DG) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมายของตลาด โดยมีกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ $2.48 สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $2.00 ถึง 24% บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นตลอดทั้งปีขึ้นเป็นช่วง $7.80-$8.00 จากเดิมที่ $7.20-$7.45 ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ผลการดำเนินงานสะท้อนการฟื้นตัวชัดเจน

ข้อมูลในไตรมาสล่าสุดยืนยันว่าการฟื้นตัวของ Dollar General เป็นไปอย่างแท้จริง โดยยอดขายสาขาเดิม (Same-store sales) เติบโตขึ้น 3.5% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 2.0% ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 5 และมูลค่าการซื้อต่อครั้งที่สูงขึ้น 1.5%

ในด้านความสามารถในการทำกำไร อัตรากำไรขั้นต้น (Gross profit margin) ขยายตัวขึ้น 127 เบสิสพอยต์ (bps) มาอยู่ที่ 32.6% ปัจจัยหลักมาจากการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร (tariff refunds) ซึ่งส่งผลบวกประมาณ 81 bps ประกอบกับการตั้งสำรอง LIFO ที่ลดลงและต้นทุนการจัดจำหน่ายที่ต่ำลง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานพุ่งขึ้น 29.2% แตะระดับ $769.2 ล้าน

วินัยการดำเนินงานและความเชื่อมั่นผู้บริโภค

การเติบโตของจำนวนลูกค้าบ่งชี้ว่ากลุ่มผู้บริโภคหลักที่มีรายได้น้อยยังคงจับจ่ายใช้สอยอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกันก็ดึงดูดกลุ่มผู้บริโภคที่มีรายได้สูงขึ้นที่มองหาสินค้าราคาคุ้มค่า (trade down) กลยุทธ์การตั้งราคาสินค้ากว่า 2,000 รายการที่ $1 หรือต่ำกว่านั้น ประสบความสำเร็จในการดึงดูดลูกค้า

Ad

นอกจากนี้ บริษัทยังแสดงให้เห็นถึงวินัยในการดำเนินงานที่ดีขึ้น โดยสินค้าคงคลังลดลง 6.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่ระดับความพร้อมของสินค้าบนชั้นวาง (in-stock levels) ดีขึ้น ปัญหาการสูญเสียของสินค้าคงคลัง (shrinkage) ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน

ปัจจัยที่ต้องจับตาในอนาคต

แม้ผลประกอบการล่าสุดจะแข็งแกร่ง แต่นักลงทุนยังคงจับตาปัจจัยสำคัญหลายประการที่จะส่งผลต่อทิศทางของบริษัทในอนาคต:

• ผลประกอบการไตรมาส 3: บทพิสูจน์สำคัญคือบริษัทจะสามารถรักษาการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมและอัตรากำไรไว้ได้หรือไม่ หากไม่ได้รับปัจจัยหนุนพิเศษจากเงินคืนภาษี
• การเปลี่ยนตัว CEO: การที่ Todd Vasos จะก้าวลงจากตำแหน่งในเดือนมกราคม 2027 สร้างความเสี่ยงด้านการดำเนินงานว่า CEO คนใหม่จะยังคงรักษากลยุทธ์ "กลับสู่พื้นฐาน" (back to basics) ที่ประสบความสำเร็จไว้ได้หรือไม่
• การซื้อหุ้นคืน: Wolfe Research ชี้ว่าการกลับมาซื้อหุ้นคืนอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นได้ เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง
• การแข่งขันในตลาด: การปิดสาขาของคู่แข่งอย่าง Family Dollar อาจสร้างโอกาสในการขยายธุรกิจ แต่ในขณะเดียวกันก็ต้องเผชิญแรงกดดันจากร้านค้าขนาดเล็กของ Walmart และการฟื้นตัวของ Dollar Tree

ปัจจุบัน หุ้น Dollar General ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ที่ 15.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่สมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจค้าปลีกที่มีการเติบโตของกำไรมากกว่า 20% นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้ราคาเป้าหมายอยู่ในช่วง $140-$150