Citi ชี้หุ้นเหมืองทองคำราคาถูกเกินจริง คาดราคาทองคำทะยานสู่ $5,000 ภายในปี 2027

ทีมวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ Citi ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มเหมืองทองคำขนาดใหญ่ (large-cap) โดยระบุว่าหุ้นเหล่านี้ซื้อขายในระดับมูลค่าที่ต่ำกว่าความเป็นจริง และคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปถึงระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2027

ส่วนต่างมูลค่าสร้างโอกาสให้นักลงทุน

นักวิเคราะห์ของ Citi ชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันหุ้นกลุ่มเหมืองทองคำซื้อขายในระดับราคาที่สะท้อนมูลค่าทองคำต่ำกว่าราคาตลาด (spot price) อยู่ประมาณ 500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่วนต่างด้านมูลค่านี้เองที่สร้างโอกาสให้หุ้นเหมืองทองคำสามารถให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นกว่าตลาดได้ในช่วงที่ราคาทองคำมีเสถียรภาพ

ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้เน้นย้ำว่า บริษัทเหมืองทองคำขนาดใหญ่กำลังแสดงให้เห็นถึงอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow yield) ที่แข็งแกร่ง ณ ระดับราคาทองคำปัจจุบัน นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถควบคุมภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนได้ดี แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม โดยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นนั้นอยู่ในอัตราที่ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถขยายอัตรากำไรได้

การจัดสรรเงินทุนที่สมเหตุสมผล

Ad

Citi ระบุว่าการจัดสรรเงินทุนของบริษัทเหมืองทองคำขนาดใหญ่ยังคงมีความสมเหตุสมผล โดยมีการสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนซ้ำในธุรกิจเพื่อการเติบโตและการจ่ายผลตอบแทนคืนแก่ผู้ถือหุ้น การจ่ายเงินปันผลถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้หุ้นเหมืองแตกต่างจากการถือครองทองคำแท่งโดยตรง และยังช่วยป้องกันความเสี่ยงขาลง (downside protection) หากราคาทองคำปรับตัวลดลง เหมือนที่เคยเกิดขึ้นในช่วงปี 2012-2016

หุ้นเด่นที่ Citi แนะนำ

Citi ได้ยกให้ Newmont และ Agnico Eagle Mines เป็นหุ้นเด่น (top picks) ในกลุ่มนี้

• Newmont (NEM): ถูกเลือกให้เป็นหุ้นเด่นอันดับต้นๆ โดย Citi ประเมินว่าบริษัทมีอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระสูงกว่า 6% ณ ระดับราคาทองคำปัจจุบัน ทำให้เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการทั้งโอกาสในการเติบโตตามราคาทองคำและรายได้จากเงินปันผล
• Agnico Eagle Mines (AEM): เป็นอีกหนึ่งหุ้นที่ Citi ชื่นชอบ แม้จะมีอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระต่ำกว่าเล็กน้อยที่ประมาณ 4.5% แต่ธนาคารยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อความสามารถของบริษัทในการได้รับประโยชน์จากภาวะราคาทองคำในปัจจุบันและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ