หุ้น Alphabet ร่วงกังวล Gemini 3.5 Pro ล่าช้า นักวิเคราะห์เสียงแตกแม้พื้นฐานแกร่ง

ราคาหุ้นของ Alphabet (GOOGL) ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง หลังจากข่าวการเปิดตัวโมเดลปัญญาประดิษฐ์ Gemini 3.5 Pro ไม่ทันตามกำหนดเดิมในเดือนมิถุนายน ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงประมาณ 3% ในวันที่ 16 กรกฎาคม และยังคงซื้อขายในแดนลบต่อเนื่อง สะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อความสามารถในการแข่งขันด้าน AI ของบริษัท

สถานการณ์ดังกล่าวสร้างความขัดแย้งในมุมมองของนักวิเคราะห์ โดยแม้ว่า Google จะมีโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งของโลก แต่คู่แข่งกลับสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้รวดเร็วกว่า

มุมมองบวก: ความได้เปรียบด้านโครงสร้างพื้นฐาน

นักวิเคราะห์จากสถาบันการเงินชั้นนำอย่าง BMO Capital Markets และ Wells Fargo ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ Alphabet โดยชี้ว่าความได้เปรียบที่แท้จริงของบริษัทคือขนาดและโครงสร้างพื้นฐานที่เหนือกว่าคู่แข่ง

ปัจจัยสนับสนุนมุมมองดังกล่าวประกอบด้วย:

• แผนการขยายกำลังการประมวลผล (Compute Capacity) ให้ได้ถึง 35 กิกะวัตต์ ภายในปี 2028 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทิ้งห่างคู่แข่งส่วนใหญ่
• คาดการณ์ว่าธุรกิจ Google Cloud Platform จะเติบโต 60% ในปีงบประมาณ 2026 โดยมีแรงหนุนจากการนำ AI ไปใช้ในระดับองค์กร
• ประมาณการรายได้ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 479.86 พันล้านดอลลาร์ และปี 2027 ที่ 561.50 พันล้านดอลลาร์
• การขยายความร่วมมือกับ Intel เพื่อนำ Gemini Enterprise ไปใช้กับพนักงานทั่วโลก ซึ่งเป็นสัญญาณบวกของการยอมรับในภาคธุรกิจ

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังชี้ว่าอัตราส่วน PEG ที่ระดับ 0.6 สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังไม่ได้ประเมินมูลค่าจากการสร้างรายได้ของธุรกิจ AI เข้าไปอย่างเต็มที่

Ad

สัญญาณลบ: ความกังวลเรื่องความเร็วในการพัฒนา

ความล่าช้าในการเปิดตัว Gemini 3.5 Pro ถือเป็นความเสี่ยงหลักที่นักลงทุนและนักวิเคราะห์ไม่สามารถมองข้ามได้ รายงานจาก Bloomberg เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม ระบุว่า วิศวกรและผู้จัดการภายใน Google เองก็มีความกังวล เนื่องจากโมเดลของคู่แข่งอย่าง OpenAI และ Anthropic มีประสิทธิภาพสูงกว่า Gemini ในการทดสอบวัดผล (Benchmark) ที่สำคัญหลายรายการ

สถานการณ์ยิ่งน่ากังวลขึ้นเมื่อพิจารณาว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวลงไปแล้วประมาณ 10% ในเดือนมิถุนายน หลังจากการลาออกของผู้บริหารระดับสูงด้าน AI หลายราย ซึ่งในอดีตมักเป็นสัญญาณของปัญหาเชิงโครงสร้างภายในองค์กร

โอกาสและแรงกดดันด้านกฎระเบียบ

นอกเหนือจากการแข่งขันด้านโมเดล AI นักวิเคราะห์บางส่วนมองเห็นโอกาสที่ยังไม่ถูกพูดถึงมากนัก ซึ่งได้แก่ การสร้างรายได้จากการสมัครสมาชิกบริการ Gemini และความเป็นไปได้ในการร่วมมือกับ Apple เพื่อนำ Gemini ไปใช้ในระบบ Siri ซึ่งจะทำให้เข้าถึงผู้ใช้งานหลายร้อยล้านคนในทันที ผลสำรวจ CIO ของ Bernstein เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม พบว่าผู้ซื้อในองค์กรจัดอันดับให้ Google Gemini เป็นแพลตฟอร์ม AI อันดับ 3 รองจาก Microsoft และ OpenAI

อย่างไรก็ตาม Alphabet ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดหน่วยงานกำกับดูแลการแข่งขันของสวิตเซอร์แลนด์ (COMCO) ได้เริ่มการสอบสวนเบื้องต้นกรณีที่ Google ยกเลิกหน้าจอทางเลือกสำหรับเสิร์ชเอนจินบนระบบ Android ซึ่งเป็นเครื่องย้ำเตือนว่าการครองส่วนแบ่งตลาดที่สูงยังคงสร้างแรงกดดันด้านกฎหมายทั่วโลก และอาจเบี่ยงเบนความสนใจไปจากการแข่งขันด้าน AI ได้