หุ้น ABB ร่วงสวนทางผลประกอบการ Q2 แกร่ง นักลงทุนกังวลดีลซื้อกิจการ Rotork มูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์

ราคาหุ้นของ ABB (ABBN) บริษัทวิศวกรรมสัญชาติสวิส-สวีเดน ปรับตัวลดลง 4.1% มาอยู่ที่ 947.6 โครนาสวีเดนในการซื้อขายล่าสุด แม้ว่าบริษัทจะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง แต่กลับถูกบดบังด้วยข่าการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท

ผลประกอบการดีเกินคาด แต่ถูกบดบังด้วยดีลยักษ์

ABB รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่น่าประทับใจ โดยมีกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (Operational EBITA) เพิ่มขึ้น 20% เป็น 1.93 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้น 14% เป็น 9.48 พันล้านดอลลาร์ และยอดคำสั่งซื้อพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 12.0 พันล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าบนพื้นฐานเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกเหล่านี้กลับถูกมองข้ามไป หลังจากบริษัทประกาศข้อเสนอซื้อกิจการ Rotork ผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีควบคุมการไหล (flow-control) จากอังกฤษ ด้วยเงินสดทั้งหมด 5.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการเข้าซื้อกิจการที่มีมูลค่าสูงสุดของ ABB แซงหน้าสถิติเดิมที่ซื้อกิจการ Baldor ในปี 2011 ด้วยมูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์

ความกังวลของนักลงทุนต่อความเสี่ยงในการควบรวม

มอร์เทน เวียรอด ซีอีโอของ ABB กล่าวว่าข้อตกลงนี้จะ "ขยายข้อเสนอด้านระบบอัตโนมัติของเราในระดับอุปกรณ์ภาคสนาม" และมองว่าเป็นความเหมาะสมเชิงกลยุทธ์อย่างยิ่ง แต่นักลงทุนกลับมุ่งความสนใจไปที่ความเสี่ยงในการดำเนินงาน (execution risks) และภาระผูกพันด้านเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการขนาดใหญ่นี้

Ad

ปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดสะท้อนถึงสิ่งที่เรียกว่า "acquisition-discount dynamics" ซึ่งราคาหุ้นของบริษัทผู้ซื้อกิจการมักจะปรับตัวลดลงในระยะสั้น เนื่องจากความไม่แน่นอนและความท้าทายในการควบรวมกิจการ แม้ว่า ABB จะระบุว่าดีลนี้จะช่วยเพิ่มอัตรากำไร EBITA ได้ทันที และจะส่งผลบวกต่อกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปีที่สองหลังการควบรวมก็ตาม

ปัจจัยแวดล้อมและมุมมองนักวิเคราะห์

ABB วางแผนที่จะใช้เงินทุนจากการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จากเงินสดในมือที่มีอยู่ประมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ และเงินที่คาดว่าจะได้รับสุทธิ 4.8 พันล้านดอลลาร์จากการขายธุรกิจหุ่นยนต์ (Robotics division) ให้กับ SoftBank ที่กำลังจะเกิดขึ้น ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์จาก Nordea ยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้นเป็น 1,100 โครนาสวีเดน จากเดิม 1,060 และคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ภาวะตลาดโดยรวมก็ไม่ได้เอื้ออำนวย โดยตลาดหุ้นยุโรปค่อนข้างซบเซา ขณะที่ดัชนีในสหรัฐฯ เคลื่อนไหวทั้งในแดนบวกและลบ สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลกที่ระมัดระวัง ซึ่งเป็นปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันต่อราคาหุ้น ABB มากขึ้นไปอีก โดยสรุป การปรับตัวลงของหุ้นในวันนี้เกิดจากความขัดแย้งระหว่างผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัท กับความกังวลของนักลงทุนต่อขนาดและความเสี่ยงของดีล Rotork