Pelabur Menilai Semula Saham AI di Tengah-tengah Perbelanjaan Modal yang Melonjak

Pelabur sedang menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh menjejaskan pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian, walaupun permintaan terhadap perkhidmatan AI kekal teguh, menurut firma perkhidmatan kewangan ING.

Perbelanjaan Modal Menjejaskan Sentimen

Tinjauan jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh peningkatan penggunaan perkhidmatan AI. Walau bagaimanapun, perbelanjaan modal (capex) yang meningkat dijangka akan menambah kos susut nilai, melambatkan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS), dan mengurangkan kapasiti untuk pembelian semula saham.

Program pembelian semula saham telah menjadi faktor penting dalam menyokong penilaian ekuiti sebelum ini. Aliran tunai bebas yang lebih rendah akibat capex yang tinggi, terutamanya di Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms, boleh mengehadkan program ini. Keadaan ini, ditambah dengan kos susut nilai yang lebih tinggi, mungkin menyebabkan pelabur kurang bersedia untuk membayar gandaan premium jika hasil daripada AI mengambil masa yang lebih lama untuk direalisasikan.

Skala Pelaburan Semasa

Walaupun terdapat kebimbangan, tahap perbelanjaan semasa masih dianggap wajar dari segi ekonomi. Sebagai contoh, Microsoft melabur sekitar $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025, sambil menjana pendapatan tahunan AI kira-kira $37 bilion.

Ad

Permintaan untuk pengkomputeran AI terus melebihi kapasiti yang ada, dan kebanyakan syarikat teknologi gergasi mampu membiayai pelaburan ini melalui aliran tunai operasi mereka. Ketidaktentuan mengenai pulangan masa depan ke atas pelaburan berkaitan AI ini telah menyumbang kepada turun naik mendadak dalam saham teknologi tahun ini.

Risiko Syarikat dan Persaingan

Sesetengah syarikat menghadapi risiko yang lebih tinggi. Menurut ING, Oracle dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya yang besar boleh memberi tekanan kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan.

Sementara itu, peneraju pasaran cip AI, Nvidia, mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan. Gergasi teknologi seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon sedang giat membangunkan cip AI tersuai mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur. Persoalan utama bagi pelabur kini ialah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan pendapatan pada masa depan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.