Pelabur Nilai Semula Saham AI di Tengah Kebimbangan Kos Infrastruktur yang Melonjak

Para pelabur mula menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh menjejaskan pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian. Menurut firma perkhidmatan kewangan ING, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, kos yang besar untuk membangunkan kapasiti ini menjadi tumpuan utama.

Perbelanjaan Modal Menekan Metrik Kewangan

Tinjauan jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penerimaan AI yang semakin meluas. Walau bagaimanapun, peningkatan perbelanjaan modal (capex) dijangka memberi kesan langsung kepada prestasi kewangan dalam beberapa cara:

• Kos Susut Nilai Lebih Tinggi: Pelaburan besar dalam pusat data dan perkakasan akan meningkatkan kos susut nilai, sekali gus mengurangkan keuntungan bersih.
• Pertumbuhan EPS Lebih Perlahan: Peningkatan kos ini dijangka melambatkan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS).
• Kapasiti Terhad untuk Pembelian Semula Saham: Aliran tunai bebas yang lebih rendah akibat perbelanjaan tinggi akan mengurangkan keupayaan syarikat untuk melaksanakan program pembelian semula saham, yang sebelum ini membantu menyokong harga saham.

Syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms dijangka paling terkesan dari segi keupayaan untuk membeli semula saham mereka disebabkan komitmen perbelanjaan yang tinggi.

Prestasi dan Risiko Berbeza Mengikut Syarikat

Ad

Ketidaktentuan mengenai pulangan pelaburan AI telah menyumbang kepada pergerakan harga saham teknologi yang tidak menentu. Pada separuh pertama 2026, saham Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh 20% dan Oracle (NYSE:ORCL) merosot 27%, manakala Alphabet (NASDAQ:GOOGL) pula mencatatkan kenaikan 14%.

Walaupun perbelanjaan semasa dianggap wajar dari segi ekonomi—contohnya, Microsoft melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025 sambil menjana hasil AI tahunan sekitar $37 bilion—risiko tetap wujud. Oracle dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya boleh menekan aliran tunai. Sementara itu, Nvidia (NASDAQ:NVDA) mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon membangunkan cip AI mereka sendiri.

Persoalan Utama untuk Pelabur

Walaupun risiko jangka pendek wujud, penganalisis melihat perbelanjaan AI semasa sebagai langkah yang kukuh secara fundamental kerana permintaan terus melebihi kapasiti sedia ada. Persoalan utama bagi pelabur bukanlah sama ada pelaburan itu perlu, tetapi sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan pendapatan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap perbelanjaan besar yang dilihat hari ini.