Laporan Pendapatan Strategy S2 Dijangka Didominasi oleh Kerugian Besar Bitcoin

Syarikat perisian perniagaan Strategy (MSTR) akan mengeluarkan laporan pendapatan suku kedua 2026 selepas pasaran ditutup hari ini, namun perhatian utama pasaran bukanlah pada prestasi perniagaan terasnya. Sebaliknya, tumpuan adalah pada 843,775 Bitcoin yang dipegang syarikat, yang kini berhadapan dengan kerugian belum direalisasi yang besar.

Tumpuan Utama: Kerugian Belum Direalisasi Bitcoin

Jangkaan konsensus penganalisis adalah untuk pendapatan sesaham (EPS) sebanyak $0.79 dan hasil $122.93 juta. Walau bagaimanapun, angka ini dijangka dibayangi oleh impak perakaunan nilai saksama ke atas pegangan mata wang kripto syarikat.

Dengan kos purata pembelian Bitcoin pada $75,476 seunit, manakala harga pasaran semasa berlegar sekitar $64,000, Strategy bakal melaporkan satu lagi kerugian atas kertas yang signifikan. Situasi ini sama seperti suku sebelumnya di mana syarikat melaporkan EPS sebanyak -$38.25 akibat pelarasan tanda-ke-pasaran (mark-to-market) pegangan Bitcoinnya.

Perkara Penting yang Perlu Diperhatikan

Pelabur akan meneliti beberapa aspek kritikal dalam laporan dan panggilan pendapatan akan datang untuk menilai kesihatan kewangan dan hala tuju strategik syarikat:

Ad

• Strategi Pengurusan Bitcoin: Buat pertama kali dalam tempoh empat tahun, Strategy telah menjual sebahagian kecil Bitcoin pada 6 Julai dan menghentikan pembelian baharu selama kira-kira empat minggu. Penjelasan pihak pengurusan mengenai perubahan strategi ini akan menjadi sangat penting.
• Kesihatan Kunci Kira-kira: Syarikat baru-baru ini mengumpul $544.5 juta melalui jualan saham untuk menampung pembayaran dividen saham keutamaan. Namun, terdapat laporan bahawa pemegang dana hutang tertekan sedang dalam perbincangan penstrukturan semula, menandakan potensi tekanan pada struktur modal syarikat.
• Rizab Tunai Dolar AS: Kedudukan rizab tunai syarikat, yang kini berjumlah $3.75 bilion, akan dipantau rapi. Sebarang penurunan yang ketara boleh memberi isyarat tekanan kewangan untuk menampung obligasi dividennya.
• Metrik Penilaian Baharu: Pihak pengurusan dijangka akan menekankan metrik prestasi baharu yang diperkenalkan baru-baru ini, seperti *Net Reserve* dan *Net BTC Per Share*, dalam usaha untuk mengalihkan tumpuan daripada kerugian GAAP.

Konteks Pasaran dan Prospek

Saham Strategy (MSTR) telahpun merosot kira-kira 77% daripada paras tertinggi 52 minggunya. Pasaran kini bersedia untuk reaksi yang tidak menentu selepas laporan pendapatan dikeluarkan, bergantung pada bagaimana Ketua Pegawai Eksekutif Michael Saylor mempertahankan tesis pelaburan Bitcoin syarikat.

Latar belakang makroekonomi kekal mencabar, dengan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS dan ketegangan geopolitik yang memberi tekanan kepada harga Bitcoin. Laporan pendapatan kali ini akan menjadi ujian penting terhadap strategi korporat Strategy yang amat bergantung kepada aset digital yang tidak menentu.