SK Hynix vs Micron: Siapa Menjuarai Kitaran Super Memori AI?

Penyenaraian SK Hynix di Nasdaq pada 10 Julai 2026, yang mengumpul $26.5 bilion, menonjolkan persaingan sengit dengan Micron Technology untuk menguasai pasaran memori jalur lebar tinggi (HBM) yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI). Kedua-dua syarikat kini berada di barisan hadapan dalam kitaran super teknologi, tetapi mereka menawarkan kekuatan yang berbeza kepada pelabur dari segi kedudukan pasaran, penilaian, dan faktor geopolitik.

Kedudukan Pasaran dan Teknologi

SK Hynix kini memegang kedudukan dominan dalam pasaran HBM, menguasai antara 56% hingga 58% bahagian pasaran pada suku pertama 2026. Menurut Investing.com, kedudukan ini disokong oleh perkongsian rapatnya dengan Nvidia, pembeli utama cip HBM untuk pemecut AI. Walau bagaimanapun, penguasaannya telah menurun daripada 69% pada tahun sebelumnya, menandakan pesaing seperti Samsung dan Micron sedang merapatkan jurang.

Micron, walaupun berada di tempat kedua bersama Samsung dengan bahagian pasaran sekitar 21% hingga 22%, telah menunjukkan prestasi kewangan yang luar biasa. Syarikat itu melaporkan hasil suku ketiga fiskal 2026 sebanyak $41.46 bilion, lonjakan 346% tahun ke tahun, dengan margin kasar mencapai 84.9%. Angka ini mencerminkan kuasa harga yang kukuh dan peralihan ke arah produk HBM bermargin lebih tinggi.

Jurang Penilaian dan Faktor Geopolitik

Satu perbezaan ketara antara kedua-dua syarikat terletak pada penilaian mereka. Walaupun menjadi peneraju pasaran, SK Hynix didagangkan pada kira-kira 5.8 kali ganda pendapatan hadapan, berbanding Micron pada 7 kali ganda. Premium penilaian Micron sebahagian besarnya didorong oleh kedudukannya sebagai syarikat yang berpangkalan di AS, yang memberikannya kelebihan geopolitik di tengah-tengah kawalan eksport dan dasar semikonduktor bersekutu.

Faktor "Buatan Amerika" menjadi kelebihan strategik bagi Micron. Syarikat itu telah meningkatkan pelaburan yang dirancang di AS kepada lebih $250 bilion sehingga 2035 dan merupakan penerima dana Akta CHIPS. Ini menjadikannya pilihan yang lebih mudah diakses bagi pelabur institusi yang tertakluk kepada mandat keselamatan negara. Penyenaraian SK Hynix di AS dilihat sebagai satu langkah untuk mengurangkan "diskaun Korea" yang sering dikaitkan dengan syarikat-syarikat dari negara itu.

Ad

Kekangan Bekalan dan Tinjauan Masa Depan

Latar belakang makroekonomi kekal amat positif untuk kedua-dua syarikat, dengan permintaan dijangka jauh melebihi penawaran untuk beberapa tahun akan datang. UBS mengunjurkan hasil industri memori akan mencecah $992 bilion pada 2026 dan $1.76 trilion pada 2027. Ketua Pegawai Eksekutif SK Hynix, Kwak Noh-jung, meramalkan bahawa 2027 akan menjadi tahun terburuk dalam sejarah industri dari segi bekalan, dengan permintaan pelanggan terus mengatasi kapasiti pengeluaran sehingga selepas 2030.

Bagi pelabur, tumpuan seterusnya adalah pada laporan pendapatan akan datang.

• SK Hynix: Laporan pendapatan pasca-penyenaraian pertamanya dijadualkan pada 29 Julai 2026, dengan penganalisis menjangkakan keuntungan operasi yang mencatat rekod.
• Micron: Laporan pendapatan suku keempat fiskal 2026 dijangka pada akhir September, dengan syarikat telah memberikan panduan hasil sekitar $50 bilion.

Pemacu utama bagi kedua-dua syarikat adalah kitaran permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Persoalannya ialah kenderaan pelaburan manakah yang lebih baik untuk memanfaatkan peluang ini: peneraju pasaran HBM pada penilaian yang lebih rendah, atau juara domestik AS dengan premium geopolitik.