SEC AS Luluskan Rangka Kerja Saham Ditokenkan, Buka Peluang Baharu untuk DeFi

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) Amerika Syarikat telah secara rasmi mewujudkan rangka kerja pengawalseliaan untuk saham ditokenkan, satu langkah penting yang memberi kejelasan kepada pasaran aset digital. Rangka kerja ini memberikan pengecualian hanya kepada aset yang mewakili sekuriti sebenar di atas rantaian blok, dengan pengekalan penuh hak dividen dan hak mengundi, sekali gus menolak produk penjejak sintetik.

Kejelasan Kawal Selia dan Impak kepada Produk Sedia Ada

Peraturan baharu ini menetapkan perbezaan yang jelas antara token yang disokong oleh ekuiti sebenar dan produk sintetik yang hanya menjejaki harga saham. Menurut sumber Woofun AI, produk seperti Stock Tokens oleh Robinhood dan xStocks oleh Kraken tidak layak di bawah pengecualian ini kerana ia tidak memberikan hak pemegang saham.

Platform-platform ini kini perlu menstrukturkan semula produk mereka jika ingin memanfaatkan peraturan baharu. Gabo Ot, Ketua Pegawai Eksekutif Dinari, menyatakan bahawa SEC telah "melukis garisan yang jelas: meletakkan saham di atas rantaian blok tidak bermakna ia dilucutkan haknya sebagai saham."

Mekanisme Perlindungan dan Reaksi Pasaran

Satu ciri utama rangka kerja ini ialah mekanisme "kuasa veto pengeluar". Sebelum saham sesebuah syarikat boleh didagangkan dalam bentuk token, platform dagangan mesti memaklumkan pengeluar dan menunggu selama 30 hari. Jika syarikat itu membantah, saham tersebut tidak boleh didagangkan di bawah terma pengecualian.

Peruntukan ini dipercayai berpunca daripada pertikaian awam sebelum ini yang melibatkan Ketua Pegawai Eksekutif AMC Entertainment, Adam Aron, yang mengkritik Robinhood kerana melancarkan token berkaitan AMC tanpa persetujuan. Berikutan pengumuman SEC, pasaran menunjukkan sentimen positif pada hari Khamis, dengan saham platform tokenisasi Securitize (SECZ) meningkat 14% dan Bullish (BLSH) naik hampir 10%.

Ad

Peluang untuk DeFi dan Rantaian Blok Awam

Perkembangan ini dilihat sebagai peluang bersejarah untuk ekosistem Kewangan Terdesentralisasi (DeFi). Di bawah pengecualian ini, platform dagangan boleh menggunakan Pembuat Pasaran Automatik (AMM) untuk mendagangkan saham AS yang ditokenkan tanpa perlu mendaftar sebagai bursa sekuriti tradisional.

Menurut Zac Pandl, Ketua Penyelidikan di Grayscale, dasar ini akan meningkatkan nilai utiliti aset ditokenkan, memberikan manfaat kepada rantaian blok awam utama seperti Ethereum (ETH), Solana (SOL), dan BNB Chain, serta aplikasi bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap (UNI). Saham Coinbase (COIN) turut menyaksikan kenaikan sekitar 5% pada hari Khamis.

Cabaran Pematuhan dan Had Pelaksanaan

Walaupun peraturan ini membuka pintu kepada inovasi, cabaran pematuhan tetap wujud. Akses pasaran memerlukan proses Kenali Pelanggan Anda (KYC) dan pematuhan kepada had dagangan serta mekanisme pengawasan pasaran sekuriti. Jim Petrella, Ketua Pegawai Perundangan Dromos Labs, menyatakan bahawa bursa yang sepenuhnya terdesentralisasi mungkin sukar untuk memanfaatkan pengecualian ini tanpa membina infrastruktur dengan ciri-ciri kebenaran.

SEC dijangka akan mengawal skop percubaan ini dengan mengehadkan jumlah dan peratusan saham yang boleh didagangkan, serta menghendaki peserta dilesenkan. Ini menunjukkan pendekatan yang berhati-hati untuk mengimbangi inovasi dengan perlindungan pelabur.