Saham Paramount Skydance Menjunam Apabila Hutang Penggabungan Warner Bros. Menjadi Tumpuan

Saham Paramount Skydance Corp. (PSKY) menjunam lebih daripada 9% dalam dagangan petang apabila pasaran mengalihkan tumpuannya kepada beban kewangan yang besar akibat pengambilalihan Warner Bros. Discovery yang akan datang. Penjualan itu berlaku walaupun hakim persekutuan telah meluluskan penyelesaian antitrust pada 30 September, yang menghapuskan halangan undang-undang utama terakhir sebelum perjanjian itu dijangka ditutup pada 6 Oktober.

Hutang dan Penurunan Nilai Membebankan Saham

Kebimbangan pelabur tertumpu pada pembiayaan hutang yang besar yang diperlukan untuk penggabungan tersebut. Pakej pembiayaan termasuk kira-kira $42 bilion dalam nota bercagar kanan dengan kadar faedah antara 6.30% hingga 8.90%, sebagai tambahan kepada pinjaman berjangka $8.5 bilion.

Mencerminkan peningkatan risiko, S&P Global Ratings menurunkan penarafan kredit penerbit Paramount Skydance kepada 'BB' daripada 'BB+', satu langkah di bawah gred pelaburan. Agensi penarafan itu mengunjurkan leveraj pasca penggabungan syarikat gabungan akan bermula pada tahap tinggi 7.6 kali ganda EBITDA dan dijangka kekal berhampiran tahap tersebut sehingga 2027.

Halangan Pasaran dan Kekangan Kawal Selia

Persekitaran makroekonomi yang mencabar memburukkan lagi tekanan. Hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun melonjak kepada kira-kira 5.33%, tahap tertinggi sejak 2002, meningkatkan kos yang dirasakan bagi timbunan hutang baharu syarikat untuk pelabur ekuiti dan pendapatan tetap.

Ad

Tambahan pula, penyelesaian dekri persetujuan, sambil membenarkan penggabungan itu, mengenakan had operasi. Ini termasuk kuota keluaran teater tahunan minimum dan paras perbelanjaan pengeluaran domestik, yang menurut penganalisis akan mengekang keupayaan entiti baharu untuk mengurangkan kos secara agresif bagi membayar balik hutangnya.

Reaksi Pasaran dan Tinjauan Penganalisis

Penurunan mendadak dalam saham PSKY bercanggah dengan pasaran yang lebih luas, dengan S&P 500 dan Nasdaq mencatatkan keuntungan sederhana, menekankan bahawa penjualan itu adalah peristiwa khusus syarikat. Reaksi pasaran mencadangkan senario klasik "beli khabar angin, jual berita", di mana kepastian perjanjian itu membawa realiti struktur kewangannya ke hadapan.

Penganalisis masih berbelah bahagi mengenai prospek tersebut. Needham mengulangi penarafan Hold, dengan memetik hutang bersih yang tinggi sebagai kebimbangan utama. Sebaliknya, Citizens mengekalkan penarafan Market Outperform dengan sasaran harga $14.00, melihat pelantikan Ynon Kreiz sebagai Ketua Pegawai Eksekutif bersama sebagai perkembangan operasi yang positif.