หุ้นของ Paramount Skydance ร่วงลงอย่างหนัก หลังหนี้สินจากการควบรวมกิจการกับ Warner Bros. เริ่มเป็นที่สนใจมากขึ้น

หุ้นของ Paramount Skydance Corp. (PSKY) ร่วงลงมากกว่า 9% ในช่วงบ่ายของการซื้อขาย เนื่องจากตลาดหันไปให้ความสนใจกับภาระทางการเงินมหาศาลจากการเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery ที่กำลังจะเกิดขึ้น การเทขายเกิดขึ้นแม้ว่าผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางจะอนุมัติข้อตกลงต่อต้านการผูกขาดเมื่อวันที่ 30 กันยายน ซึ่งได้ขจัดอุปสรรคทางกฎหมายที่สำคัญสุดท้ายก่อนที่ข้อตกลงจะเสร็จสิ้นในวันที่ 6 ตุลาคม

หนี้สินและการลดอันดับความน่าเชื่อถือส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น

ความกังวลของนักลงทุนมุ่งเน้นไปที่การจัดหาเงินทุนด้วยหนี้สินจำนวนมากที่จำเป็นสำหรับการควบรวมกิจการ แพ็คเกจการจัดหาเงินทุนประกอบด้วยพันธบัตรที่มีหลักประกันระดับสูงประมาณ 42 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ 6.30% ถึง 8.90% นอกเหนือจากเงินกู้ระยะยาว 8.5 พันล้านดอลลาร์

เพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น S&P Global Ratings ได้ลดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้ของ Paramount Skydance จาก 'BB+' เป็น 'BB' ซึ่งต่ำกว่าระดับการลงทุนหนึ่งขั้น บริษัทจัดอันดับเครดิตคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ของบริษัทที่ควบรวมกันหลังการควบรวมกิจการจะเริ่มต้นที่ระดับสูง 7.6 เท่าของ EBITDA และคาดว่าจะคงอยู่ที่ระดับนั้นไปจนถึงปี 2027

อุปสรรคในตลาดและข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ท้าทายกำลังเพิ่มแรงกดดัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับประมาณ 5.33% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ทำให้ต้นทุนหนี้สินใหม่ของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นสำหรับทั้งนักลงทุนในตลาดหุ้นและนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้

Ad

ยิ่งไปกว่านั้น ข้อตกลงยินยอมแม้ว่าจะอนุมัติการควบรวมกิจการ แต่ก็มีข้อจำกัดในการดำเนินงาน ซึ่งรวมถึงโควตาการฉายภาพยนตร์ขั้นต่ำต่อปีและค่าใช้จ่ายในการผลิตในประเทศขั้นต่ำ ซึ่งนักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าจะจำกัดความสามารถของบริษัทใหม่ในการลดต้นทุนอย่างจริงจังเพื่อชำระหนี้

ปฏิกิริยาของตลาดและมุมมองของนักวิเคราะห์

การร่วงลงอย่างรุนแรงของหุ้น PSKY นั้นสวนทางกับตลาดโดยรวม โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเน้นย้ำว่าการเทขายครั้งนี้เป็นเหตุการณ์เฉพาะของบริษัท ปฏิกิริยาของตลาดชี้ให้เห็นถึงสถานการณ์ "ซื้อตามข่าวลือ ขายเมื่อข่าวจริง" ซึ่งความแน่นอนของข้อตกลงทำให้ความเป็นจริงของโครงสร้างทางการเงินของบริษัทปรากฏชัดขึ้น

นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้ม Needham ย้ำการให้คำแนะนำ ถือ โดยอ้างถึงหนี้สุทธิที่สูงเป็นข้อกังวลหลัก ในทางตรงกันข้าม Citizens ยังคงให้คำแนะนำ ซื้อมากกว่าตลาด โดยมีเป้าหมายราคา $14.00 โดยมองว่าการแต่งตั้ง Ynon Kreiz เป็นซีอีโอร่วมเป็นพัฒนาการด้านการดำเนินงานในเชิงบวก