Saham Paramount Skydance Anjlok karena Utang Penggabungan Warner Bros. Mulai Terungkap

Saham Paramount Skydance Corp. (PSKY) anjlok lebih dari 9% pada perdagangan sore hari karena pasar mengalihkan fokusnya ke beban keuangan yang sangat besar dari akuisisi Warner Bros. Discovery yang akan datang. Aksi jual terjadi meskipun hakim federal telah menyetujui penyelesaian antimonopoli pada 30 September, yang menghilangkan hambatan hukum utama terakhir sebelum penutupan kesepakatan yang diharapkan pada 6 Oktober.

Utang dan Penurunan Peringkat Membebani Saham

Kekhawatiran investor berpusat pada pembiayaan utang yang substansial yang dibutuhkan untuk merger. Paket pembiayaan tersebut mencakup sekitar $42 miliar dalam obligasi senior yang dijamin dengan suku bunga berkisar antara 6,30% hingga 8,90%, di samping pinjaman berjangka $8,5 miliar.

Mencerminkan peningkatan risiko, S&P Global Ratings menurunkan peringkat kredit penerbit Paramount Skydance menjadi 'BB' dari 'BB+', satu tingkat di bawah peringkat investasi. Lembaga pemeringkat memproyeksikan rasio utang perusahaan gabungan pasca-merger akan dimulai pada angka tinggi 7,6 kali EBITDA dan diperkirakan akan tetap mendekati level tersebut hingga tahun 2027.

Hambatan Pasar dan Kendala Regulasi

Lingkungan makroekonomi yang menantang memperparah tekanan. Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun melonjak hingga sekitar 5,33%, level tertinggi sejak tahun 2002, meningkatkan persepsi biaya tumpukan utang baru perusahaan bagi investor ekuitas dan pendapatan tetap.

Ad

Selain itu, penyelesaian keputusan persetujuan, meskipun memberikan lampu hijau untuk merger, memberlakukan batasan operasional. Ini termasuk kuota rilis teater tahunan minimum dan batas pengeluaran produksi domestik, yang menurut analis akan membatasi kemampuan entitas baru untuk secara agresif memangkas biaya untuk melayani utangnya.

Reaksi Pasar dan Pandangan Analis

Penurunan tajam saham PSKY berlawanan dengan pasar secara keseluruhan, dengan S&P 500 dan Nasdaq mencatatkan kenaikan moderat, yang menggarisbawahi bahwa aksi jual tersebut merupakan peristiwa spesifik perusahaan. Reaksi pasar menunjukkan skenario klasik "beli rumor, jual berita", di mana kepastian kesepakatan tersebut membawa realitas struktur keuangannya ke permukaan.

Para analis tetap terpecah pendapatnya mengenai prospek. Needham mengulangi peringkat Hold, dengan alasan utang bersih yang tinggi sebagai kekhawatiran utama. Sebaliknya, Citizens mempertahankan peringkat Market Outperform dengan target harga $14,00, memandang penunjukan Ynon Kreiz sebagai co-CEO sebagai perkembangan operasional yang positif.