Saham Marvell Jatuh Walaupun Pendapatan dan Unjuran Atasi Jangkaan

Marvell Technology (MRVL) melaporkan keputusan kewangan yang mengatasi anggaran penganalisis untuk suku kedua tahun fiskal 2027 dan memberikan unjuran yang optimistik untuk suku ketiga. Walaupun begitu, saham syarikat semikonduktor itu jatuh dengan ketara, menandakan bahawa jangkaan pasaran yang sangat tinggi tidak dapat dipenuhi sepenuhnya.

Prestasi Kewangan dan Reaksi Pasaran

Dalam laporan yang dikeluarkan pada 27 Ogos 2026, Marvell mengumumkan keputusan berikut untuk suku kedua:

• Pendapatan Sesaham (EPS): $0.94 (bukan GAAP), mengatasi jangkaan konsensus sebanyak $0.93.
• Hasil: $2.74 bilion, sedikit melebihi anggaran penganalisis sebanyak $2.71 bilion.

Syarikat turut mengeluarkan unjuran hasil sebanyak $3.15 bilion untuk suku ketiga, lebih tinggi daripada jangkaan konsensus. Namun, pasaran bertindak balas secara negatif, dengan sahamnya menjunam 8.2% kepada $221.63. Penurunan ini berlaku selepas saham tersebut telah mencatatkan kenaikan luar biasa sebanyak 187% sepanjang tahun lalu, menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan prestasi yang lebih cemerlang.

Tumpuan Utama Daripada Laporan Pendapatan

Ad

Laporan dan panggilan pendapatan Marvell menjelaskan beberapa persoalan penting bagi pelabur, terutamanya mengenai pemacu pertumbuhan utamanya dalam infrastruktur Kecerdasan Buatan (AI).

• Kekukuhan Pusat Data: Segmen pusat data terus menjadi enjin utama, dengan hasil mencecah $1.83 bilion, pertumbuhan 27% tahun-ke-tahun. Ia kini menyumbang 76% daripada jumlah hasil syarikat, dengan lebih 90% didorong oleh AI dan pengkomputeran awan.
• Perjanjian Google Disahkan: Marvell mengesahkan perjanjian komersial dengan Google yang bernilai kira-kira $120 bilion sehingga tahun 2033. Perjanjian ini meliputi perniagaan produk AI tersuai, dan pihak pengurusan mengesahkan sasaran untuk menggandakan hasil silikon tersuai kepada ~$4 bilion pada tahun fiskal 2028.
• Margin yang Stabil: Margin kasar bukan GAAP kekal stabil pada 58.9%, dengan margin operasi pada 35%. Syarikat juga mencatatkan aliran tunai operasi rekod sebanyak $639 juta, menunjukkan kecekapan model perniagaannya.
• Jaminan Rantaian Bekalan: Pihak pengurusan memaklumkan bahawa syarikat membuat bayaran pendahuluan bernilai ~$1 bilion untuk menjamin kapasiti pengeluaran. Langkah ini menandakan keyakinan tinggi terhadap permintaan masa depan.

Konteks di Sebalik Jualan Saham

Penjualan saham Marvell sejurus selepas laporan pendapatan yang positif boleh dianggap sebagai satu paradoks. Penganalisis, seperti Cody Acree dari Benchmark, menyatakan bahawa peningkatan unjuran yang diberikan adalah "tidak mencukupi memandangkan prestasi saham baru-baru ini." Jangkaan pasaran telah ditetapkan pada tahap yang sangat tinggi, terutamanya selepas laporan pendapatan NVIDIA yang cemerlang sehari sebelumnya telah menaikkan penanda aras bagi keseluruhan rantaian bekalan AI.

Walaupun sahamnya dinilai tinggi, dengan dagangan pada 29 kali ganda pendapatan unjuran CY2028 menurut Cantor Fitzgerald, beberapa penganalisis melihat penurunan ini sebagai peluang. Pelabur kini akan memantau pemangkin seterusnya, termasuk perkembangan produk perhubungan optik 1.6T, kejayaan integrasi pemerolehan baharu, dan sebarang kemenangan kontrak silikon tersuai baharu di luar perjanjian dengan Google.