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マーベル・テクノロジー、好決算も株価は急落 AI関連への高い期待が重荷に
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半導体設計大手のマーベル・テクノロジー（MRVL）が発表した2027年度第2四半期決算は、売上高と利益が市場予想を上回ったものの、同社の株価は決算発表後に8%以上急落した。好調な業績にもかかわらず、AI（人工知能）分野への極めて高い市場の期待には応えきれなかったとの見方が広がった。
予想上回るも期待には届かず
同社が2026年8月27日に発表した第2四半期決算によると、調整後1株当たり利益（EPS）は0.94ドルと市場予想（0.93ドル）をわずかに上回り、売上高も27億4000万ドルとコンセンサス予想（27億1000万ドル）を上回った。さらに、第3四半期の売上高ガイダンスも31億5000万ドルと、市場予想の30億4000万ドルを上回る強い見通しを示した。
しかし、過去1年間で株価が187%も上昇していた同社にとって、この「小幅な」決算ビートは投資家を満足させるには不十分だった。特に、直前に発表されたエヌビディアの驚異的な決算がAI関連サプライチェーン全体への期待値を極端に引き上げており、その高いハードルが株価の重荷となった形だ。
AIデータセンター事業は力強い成長を維持
株価の反応とは裏腹に、事業のファンダメンタルズは堅調だ。決算説明会では、投資家の主要な懸念点に対してポジティブな回答が示された。
Ad- データセンター事業: 売上高は前年同期比27%増の18億3000万ドルに達し、総売上高の76%を占める中核事業に成長。このうち90%以上をAIおよびクラウド向けが占めており、AIインフラへのシフトが明確に進んでいることを裏付けた。
- Googleとの大型契約: 決算発表直前に、グーグルとのカスタムAI製品に関する商業契約を正式に締結。2033年まで続くこの契約は、約1200億ドル規模のビジネスに及ぶとされている。
- カスタム半導体: 経営陣は、カスタム半導体事業の売上高が2028年度には約40億ドルへと倍増し、2029年度に100億ドルという目標を再確認した。
- 財務健全性: 非GAAPベースの粗利益率は58.9%を維持し、営業キャッシュフローは過去最高の6億3900万ドルを記録。ファブレスモデルの収益性の高さを示した。
今後のカタリストと注目点
今回の株価下落は、短期的な期待値の調整と見られる一方、中長期的には複数の成長ドライバーが控えている。市場関係者が注目する今後のカタリストは以下の通りだ。
- 1.6T光接続ソリューション: 現在の800Gから次世代の1.6Tへの移行が次の製品サイクルの起爆剤となるかどうかが焦点。大手クラウド事業者への導入加速が報じられれば、株価を押し上げる可能性がある。
- カスタム半導体の新規顧客獲得: グーグルへの依存度を下げ、成長ストーリーのリスクを分散させるため、他のハイパースケール顧客からの新規受注が期待される。
- 買収企業の統合: 光技術関連で買収したPolaritonなどの技術統合が進み、具体的な製品や収益への貢献が示されるかどうかが注目される。
- エヌビディアとの協業: シリコンフォトニクスやネットワーキング半導体におけるエヌビディアとの提携強化から、新たな製品発表が生まれれば、マーベルの技術的地位を再評価する動きにつながる可能性がある。