Kinerja Marvell Lampaui Ekspektasi, Namun Saham Anjlok Akibat Prospek yang Dianggap Kurang Kuat

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) melaporkan hasil keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2027 yang sedikit melampaui ekspektasi analis, namun sahamnya anjlok secara signifikan dalam perdagangan. Reaksi pasar yang negatif ini menyoroti ekspektasi investor yang sangat tinggi terhadap perusahaan semikonduktor yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI).

Rincian Kinerja dan Reaksi Pasar

Dalam laporannya yang dirilis pada 27 Agustus 2026, Marvell mencatatkan laba per saham (EPS) non-GAAP sebesar $0,94, sedikit di atas konsensus $0,93. Pendapatan mencapai $2,74 miliar, juga melampaui perkiraan sebesar $2,71 miliar. Selain itu, perusahaan memproyeksikan pendapatan kuartal ketiga sebesar $3,15 miliar, lebih tinggi dari konsensus.

Namun, hasil yang solid ini tidak mampu mengangkat sahamnya. Saham MRVL justru turun tajam sebesar 8,2% menjadi $221,63. Analis mengaitkan penurunan ini dengan valuasi saham yang telah melonjak 187% selama setahun terakhir. Menurut Cody Acree dari Benchmark, peningkatan panduan yang diberikan "tidak cukup mengingat kinerja saham baru-baru ini," terutama setelah laporan pendapatan Nvidia yang sangat kuat menetapkan standar yang lebih tinggi bagi seluruh rantai pasokan AI.

Fundamental Bisnis Tetap Kokoh

Di luar reaksi pasar, laporan pendapatan Marvell menjawab beberapa pertanyaan penting bagi investor dan mengonfirmasi kekuatan fundamental bisnisnya:

Ad

• Segmen Pusat Data: Pendapatan dari pusat data tumbuh 27% dari tahun ke tahun menjadi $1,83 miliar, kini menyumbang 76% dari total pendapatan. Lebih dari 90% dari segmen ini didorong oleh permintaan dari AI dan komputasi awan.
• Kesepakatan Google: Perusahaan mengonfirmasi perjanjian komersial dengan Google yang mencakup bisnis produk AI kustom senilai sekitar $120 miliar hingga tahun 2033. Manajemen menegaskan kembali target pendapatan silikon kustom akan meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi ~$4 miliar pada tahun fiskal 2028.
• Profitabilitas: Margin kotor non-GAAP bertahan kuat di level 58,9%, dengan margin operasi sebesar 35%. Arus kas operasional juga mencatatkan rekor sebesar $639 juta, menunjukkan efisiensi model bisnis *fabless*.
• Rantai Pasokan: Marvell melakukan pembayaran di muka sebesar ~$1 miliar untuk mengamankan kapasitas produksi, sebuah sinyal kuat akan tingginya visibilitas permintaan di masa depan.

Katalis dan Prospek ke Depan

Investor kini akan memantau beberapa katalis potensial. Peningkatan produksi massal produk interkoneksi optik 1.6T menjadi siklus produk penting berikutnya yang dapat mendorong pertumbuhan. Selain itu, keberhasilan memenangkan kontrak silikon kustom baru di luar Google akan menjadi kunci untuk mengurangi risiko konsentrasi pelanggan.

Analis di Cantor Fitzgerald mempertahankan peringkat Netral dengan target harga $300. Mereka mencatat bahwa saham tersebut diperdagangkan pada valuasi yang mahal, yaitu 29 kali lipat dari perkiraan pendapatan tahun 2028. Meskipun demikian, mereka melihat koreksi harga pasca-laporan pendapatan ini dapat membuat rasio risiko/imbalan menjadi lebih menarik bagi investor jangka panjang.