마블 테크놀로지, 호실적에도 주가 급락... 높아진 AI 기대치 부담

인공지능(AI) 인프라 핵심 반도체 기업 마블 테크놀로지(Marvell Technology)가 2027 회계연도 2분기 실적 발표 후 주가가 급락했다. 시장 컨센서스를 소폭 상회하는 실적과 낙관적인 다음 분기 전망을 내놓았지만, AI 분야에 대한 시장의 높은 기대치를 만족시키기에는 역부족이었다는 분석이다.

기대치 하회한 실적과 시장 반응

마블은 8월 27일(현지시간) 발표한 2분기 실적에서 조정 주당순이익(EPS) 0.94달러, 매출 27억 4천만 달러를 기록했다고 밝혔다. 이는 월가 컨센서스인 EPS 0.93달러, 매출 27억 1천만 달러를 약간 웃도는 수치다. 또한 3분기 매출 가이던스로 컨센서스(30억 4천만 달러)를 상회하는 31억 5천만 달러를 제시했다.

하지만 호실적 발표에도 불구하고 마블의 주가는 실적 발표 후 8.2% 하락한 221.63달러에 거래를 마쳤다. 벤치마크(Benchmark)의 애널리스트 코디 에이커(Cody Acree)는 "최근 주가 상승세를 고려할 때, 가이던스 상향 조정 폭이 충분하지 않았다"고 지적했다. 특히 바로 전날 발표된 엔비디아의 폭발적인 실적이 AI 공급망 전반에 대한 기대치를 크게 높인 점이 부담으로 작용했다.

데이터센터 성장세는 유효

이번 실적은 마블의 핵심 성장 동력인 데이터센터 사업의 견고함을 재확인했다. 2분기 데이터센터 부문 매출은 전년 동기 대비 27% 증가한 18억 3천만 달러를 기록하며, 전체 매출의 76%를 차지했다. 특히 AI와 클라우드 컴퓨팅이 이 부문 매출의 90% 이상을 견인하며 AI 인프라 전환이 성공적으로 진행되고 있음을 입증했다.

Ad

또한 실적 발표 직전 공식화된 구글과의 대규모 계약은 장기 성장성에 대한 신뢰를 더했다.

• 구글 맞춤형 AI 제품 계약: 2033년까지 약 1,200억 달러 규모의 맞춤형 AI 제품(스토리지 컨트롤러, NIC, AI 추론 가속기 등)을 공급하는 상업 계약이다.
• 맞춤형 실리콘 매출 목표: 마블 경영진은 이 계약을 바탕으로 맞춤형 실리콘 사업 매출이 2028 회계연도에 약 40억 달러로 두 배 이상 증가하고, 2029 회계연도에는 100억 달러 목표를 달성할 것이라고 재확인했다.

향후 주요 관전 포인트

투자자들은 향후 마블의 성장세를 가늠할 몇 가지 핵심 촉매제를 주시하고 있다. 차세대 1.6T 광통신 솔루션의 시장 확대 속도, 최근 인수한 폴라리톤(Polariton) 등과의 기술 시너지, 그리고 구글 외 추가적인 하이퍼스케일러 고객사 확보다. 다가오는 '애널리스트 데이'에서 회사가 제시할 장기적인 시장 확대 전략과 구체적인 로드맵 또한 주가 향방에 중요한 변수가 될 전망이다.