Emas Melonjak Lebih 15% Didorong Kebimbangan Hutang AS, Tumpuan Kini pada Data PCE dan Jackson Hole

Harga emas telah melonjak lebih daripada 15% dari paras terendahnya pada awal Ogos, dengan niaga hadapan Comex melepasi paras AS$4,700 pada hari Isnin, 25 Ogos. Kenaikan ini, yang menyaksikan emas spot (XAU/USD) mencecah paras tertinggi dalam tempoh tiga bulan sekitar AS$4,670, didorong terutamanya oleh kebimbangan yang semakin meningkat terhadap keadaan fiskal Amerika Syarikat dan aliran masuk dana pelabur yang ketara.

Pemacu Utama di Sebalik Kenaikan Harga

Pemangkin utama bagi rali ini ialah pengumuman Jabatan Perbendaharaan AS untuk menggandakan sekurang-kurangnya skala pembelian semula bon jangka panjangnya. Berikutan berita itu, harga emas meningkat kira-kira 6.7% dalam tempoh seminggu. Kebimbangan mengenai hutang kerajaan semakin memuncak apabila hutang negara AS melepasi AS$40 trilion pada 19 Ogos, manakala hutang awam UK mencecah £2.98 trilion pada akhir Julai.

Sentimen pelabur yang positif dapat dilihat melalui aliran masuk ke dalam dana dagangan bursa (ETF) emas. Pegangan dalam SPDR Gold ETF (GLD), proksi popular untuk pelaburan emas, meningkat sebanyak 2.3% minggu lalu kepada 1,047 tan, paras tertinggi sejak akhir April. Ini menandakan minggu ketiga berturut-turut aliran masuk bersih dan merupakan peningkatan mingguan terbesar sejak Oktober 2025, menunjukkan penyertaan yang kukuh daripada pelabur institusi dan runcit.

Analisis Pasaran dan Prospek

Penganalisis melihat kenaikan harga emas spot melepasi purata bergerak 200 hari (sekitar AS$4,513) sebagai isyarat teknikal yang menaik. Menurut Bart Melek, Ketua Strategi Komoditi Global di TD Securities, kebimbangan terhadap kedudukan fiskal AS dan dolar yang lebih lemah adalah logik teras di sebalik kenaikan ini. Namun, beliau memberi amaran bahawa kenaikan harga tenaga boleh mendorong inflasi dan meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed).

Ad

Nicky Shiels dari MKS PAMP menyatakan bahawa emas berfungsi sebagai "lindung nilai de-monetisasi yang paling tulen" terhadap campur tangan fiskal dan politik. Walau bagaimanapun, hasil bon Perbendaharaan AS jangka panjang yang tinggi, dengan bon 30 tahun pada 5.23%, terus menjadi penghalang, kerana ia meningkatkan kos lepas untuk memegang emas yang tidak memberikan hasil.

Tumpuan Beralih kepada Data dan Ucapan Fed

Dua acara penting dijangka akan menentukan hala tuju jangka pendek emas. Pertama, data Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras AS untuk bulan Julai yang akan dikeluarkan pada 26 Ogos. Metrik inflasi pilihan Fed ini dijangka meningkat sebanyak 0.2% dari bulan sebelumnya. Bacaan yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh mengukuhkan kebimbangan mengenai kenaikan kadar dan memberi tekanan kepada harga emas.

Kedua, ucapan Pengerusi Fed Kevin Warsh di simposium dasar ekonomi Jackson Hole sekitar 29 Ogos akan dipantau dengan teliti. Sebarang petunjuk mengenai laluan kadar faedah dan dasar fiskal akan menjadi pemangkin utama yang boleh menentukan sama ada rali semasa mampu mencabar semula paras tertinggi bersejarahnya.