金價自八月低點反彈逾15%，後市聚焦美國PCE數據與全球央行年會

在對美國財政狀況的擔憂加劇及美元疲軟的雙重推動下，黃金價格近期強勢反彈。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨週一（8月25日）盤中一度突破 4700美元，現貨金價（XAU/USD）亦觸及 4670美元 附近的逾三個月高點，自八月初的低點以來，累計漲幅已超過 15%。

財政疑慮與資金流入成主要推手

此輪漲勢的催化劑之一，是美國財政部宣布將擴大長期公債的回購規模。消息公布後一週內，金價上漲約 6.7%。與此同時，美國國債總額於8月19日正式突破 40兆美元 大關，加深了市場對政府債務可持續性的疑慮，這被視為支撐黃金需求的核心邏輯。

資金流向也印證了市場情緒的轉變。全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust（GLD） 上週持倉量增加 2.3% 至1047公噸，創下四月底以來最高水位，不僅連續三週淨流入，更寫下自2025年10月以來的最大單週增幅，顯示機構與散戶投資人正同步加倉。

技術面與後市展望分歧

從技術分析角度看，現貨黃金上週五站上約 4513美元 的200日移動均線，此舉被分析師普遍解讀為看漲訊號。然而，長天期美國公債殖利率居高不下（30年期約5.23%），增加了持有不孳息黃金的機會成本，可能對金價上行構成壓力。

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各大投資銀行對黃金後市看法分歧。摩根大通（JPMorgan）預測2026年黃金均價約為 5243美元，年底前有望挑戰6000美元。富國銀行（Wells Fargo）則相對保守，將2026年底的目標價區間下調至 4900至5100美元。

市場屏息靜待兩大關鍵事件

短期內，黃金走勢將聚焦於兩大關鍵事件。首先是本週三（8月26日）將公布的美國7月核心個人消費支出（PCE）物價指數，此為聯準會（Fed）偏好的通膨指標。若數據高於預期，可能強化升息預期，進而對金價造成短期壓抑。

更重要的催化劑，將是聯準會主席 Kevin Warsh 預計於8月29日前後，在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上的發言。市場將密切關注其對利率路徑與財政政策的最新看法，這將直接影響本輪黃金反彈能否持續，並向歷史高點發起新一輪挑戰。