Hasil Bon Kedaulatan Melonjak ke Paras Tertinggi Berbilang Tahun Akibat Kebimbangan Inflasi dan Lambakan Bekalan

Satu penjualan besar-besaran dalam pasaran bon kedaulatan global berterusan untuk hari keenam berturut-turut pada hari Rabu, mendorong kos pinjaman di Amerika Utara, Eropah dan Asia ke paras tertinggi dalam beberapa tahun, malah dekad. Gabungan tekanan daripada peningkatan ketenteraan di Timur Tengah, terbitan bon korporat yang besar oleh syarikat kecerdasan buatan (AI), dan pendirian bank pusat utama yang kekal hawkish telah mencetuskan kejatuhan bersejarah dalam pasaran pendapatan tetap.

Impak Merentas Pasaran Utama

Di Amerika Syarikat, hasil Perbendaharaan penanda aras telah mencapai paras tertinggi baharu merentasi keseluruhan keluk hasil apabila pedagang menilai semula risiko kadar faedah jangka panjang.

• Hasil Perbendaharaan 10 tahun: Meningkat kepada 4.787%, paras tertinggi dalam beberapa tahun, dan menghampiri paras psikologi penting 5.0%.
• Hasil Perbendaharaan 2 tahun: Berlegar sekitar 4.388%, juga mencatatkan paras tertinggi berbilang tahun, mencerminkan jangkaan pasaran terhadap dasar monetari yang ketat.
• Hasil Perbendaharaan 30 tahun: Naik kepada 5.259%, paras tertinggi dalam hampir dua minggu.

Di Eropah, hasil bon Jerman 10 tahun (Bund) melonjak kepada 3.370%, paras tertinggi sejak 2011. Hasil bon Perancis 10 tahun (OAT) pula meningkat kepada 4.244%, satu paras yang tidak pernah dilihat sejak kemuncak krisis kewangan global 2008. Di rantau Asia Pasifik, hasil bon kerajaan Australia 10 tahun melonjak kepada 5.205%, juga tertinggi sejak 2011, manakala hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun kekal di atas 3.000%, paras tertingginya sejak 1996.

Faktor-faktor Pendorong Penjualan

Ad

Terdapat tiga pemangkin utama yang mendorong penjualan bon global ini. Pertama, ketegangan geopolitik antara AS dan Iran, terutamanya di sekitar Selat Hormuz, telah menaikkan harga minyak mentah penanda aras global melebihi $90 setong. Ini mencetuskan kebimbangan mengenai kejutan inflasi berterusan yang didorong oleh tenaga, yang akan menyukarkan bank pusat untuk mengekalkan atau menurunkan kadar faedah. Akibatnya, bon kedaulatan gagal berfungsi sebagai aset 'safe-haven' tradisional.

Kedua, pasaran hutang global sedang berhadapan dengan lambakan bekalan bon korporat gred tinggi. Gergasi teknologi sedang menerbitkan hutang pada kadar rekod untuk membiayai perbelanjaan infrastruktur AI. Gelombang terbitan ini bersaing secara langsung untuk mendapatkan modal pelabur dengan bon kedaulatan, pada masa bank-bank pusat sedang mengurangkan kunci kira-kira mereka melalui pengetatan kuantitatif (QT).

Implikasi kepada Pelabur dan Ekonomi

Kenaikan mendadak dalam hasil bon kedaulatan mempunyai implikasi yang meluas. Apabila hasil Perbendaharaan AS 10 tahun, yang menjadi rujukan global, melepasi 5%, ia secara langsung mengetatkan keadaan kewangan yang lebih luas. Ini termasuk kos pembiayaan untuk hutang korporat, kadar kad kredit pengguna, dan kadar gadai janji tetap.

Bagi pelabur, apabila bon kerajaan yang bebas risiko boleh menawarkan pulangan tahunan 5%, daya tarikan aset berisiko seperti saham—terutamanya yang mempunyai penilaian tinggi—akan berkurangan dengan ketara. Kos pinjaman yang lebih tinggi untuk jangka masa yang panjang juga mengancam untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi, menekan margin keuntungan korporat, dan meningkatkan risiko pembiayaan semula hutang bagi syarikat yang mempunyai leveraj tinggi.