Analisis Saham Alphabet: Kemasukan Buffett, Keputusan S2 dan Isyarat Penilaian Semasa

Penyertaan Berkshire Hathaway dalam tawaran ekuiti Alphabet baru-baru ini telah menarik perhatian pasaran, terutamanya selepas saham syarikat induk Google (GOOGL) melonjak +88.3% dalam tempoh setahun. Perkembangan ini menimbulkan persoalan penting bagi para pelabur: adakah ini isyarat untuk membeli, atau adakah keuntungan mudah telah berakhir?

Konteks Pelaburan Berkshire Hathaway

Pelaburan oleh Berkshire Hathaway (BRK.B) bukanlah pembelian saham biasa di pasaran terbuka. Sebaliknya, firma pimpinan Warren Buffett itu menyertai pusingan penjanaan modal ekuiti bernilai kira-kira AS$85 bilion oleh Alphabet. Langkah ini diumumkan serentak dengan peningkatan panduan perbelanjaan modal (capex) Alphabet untuk tahun 2026 kepada AS$180–AS$190 bilion, yang kemudiannya dinaikkan lagi kepada AS$195–AS$205 bilion.

Struktur pelaburan ini menandakan keyakinan terhadap tesis infrastruktur Kecerdasan Buatan (AI) Alphabet, bukannya pandangan bahawa saham itu murah pada harga semasa. Bagi pelabur runcit, konteks ini penting kerana ia menunjukkan titik masuk dan struktur yang berbeza berbanding membeli saham di pasaran terbuka.

Keputusan Suku Kedua dan Reaksi Pasaran

Pada 22 Julai 2026, Alphabet melaporkan keputusan suku kedua yang memberangsangkan, mengatasi jangkaan penganalisis. Namun, pasaran bertindak balas secara negatif, dengan harga sahamnya jatuh -8.49% selepas pengumuman.

• Hasil: AS$119.8 bilion (Jangkaan: AS$116.5 bilion)
• Pendapatan Sesaham (EPS): AS$9.11 (Jangkaan: AS$2.88)
• Hasil Google Cloud: AS$24.8 bilion (pertumbuhan +82% tahun ke tahun)
• Perbelanjaan Modal (Capex): AS$44.9 bilion (pertumbuhan +100% tahun ke tahun)

Walaupun angka EPS kelihatan luar biasa, ia dipengaruhi oleh keuntungan ekuiti belum direalisasi sebanyak AS$98 bilion daripada pegangan dalam SpaceX dan Anthropic. Pasaran sebaliknya memberi tumpuan kepada dua faktor utama: perbelanjaan modal yang meningkat dua kali ganda dan penurunan 1% dalam hasil Iklan YouTube kepada AS$7.3 bilion.

Ad

Penilaian dan Aset Tersembunyi

Di sebalik angka utama, kunci kira-kira Alphabet menyimpan nilai tersembunyi yang ketara. Pegangan ekuitinya dalam syarikat swasta seperti SpaceX (bernilai AS$94 bilion) dan Anthropic (kira-kira AS$124 bilion) mewakili nilai aset gabungan sekitar AS$218 bilion. Jumlah ini bersamaan dengan kira-kira 5% daripada permodalan pasaran Alphabet yang berjumlah AS$4.36 trilion.

Dari segi penilaian, nisbah Harga kepada Pertumbuhan Pendapatan (PEG) Alphabet berada pada 0.6x. Nisbah PEG di bawah 1.0 secara tradisinya dianggap sebagai isyarat bahawa saham mungkin dinilai rendah berbanding kadar pertumbuhannya. Penganalisis mengunjurkan hasil syarikat akan mencecah AS$495 bilion pada tahun kewangan 2026 dan AS$606 bilion pada 2027, menyokong naratif pertumbuhan yang berterusan.

Prospek: Antara Pandangan Positif dan Negatif

Kini, pelabur berdepan dengan hujah yang bercanggah. Di satu pihak, kes positif disokong oleh tunggakan pesanan Google Cloud sebanyak AS$514 bilion, pertumbuhan awan yang pesat, dan ekosistem AI Gemini yang semakin berkembang. Penarafan penganalisis juga sangat positif, dengan 56 penarafan 'Beli' dan 7 'Pegang'.

Sebaliknya, pandangan negatif tertumpu pada panduan perbelanjaan modal yang tinggi, yang dijangka memberi tekanan kepada aliran tunai bebas untuk beberapa tahun akan datang. Kelemahan dalam Iklan YouTube juga menimbulkan kebimbangan mengenai potensi kanibalisasi daripada carian dipacu AI. Tambahan pula, model Nilai Saksama InvestingPro menganggarkan nilai saham itu 16% di bawah harga pasaran semasanya, menandakan potensi risiko penurunan dalam jangka pendek.