Valuasi Saham Alphabet: Sinyal dari Investasi Buffett dan Kinerja Kuartal II

Partisipasi Berkshire Hathaway dalam penawaran ekuitas Alphabet senilai ~$85 miliar baru-baru ini telah menarik perhatian pasar. Namun, investor perlu memahami konteksnya: ini bukanlah pembelian saham di pasar terbuka oleh Warren Buffett, melainkan sebuah sinyal kepercayaan pada tesis infrastruktur kecerdasan buatan (AI) jangka panjang perusahaan, yang tidak serta merta berarti saham tersebut dinilai murah pada level saat ini.

Kinerja Kuartal II dan Reaksi Pasar

Alphabet melaporkan hasil kuartal kedua yang kuat pada 22 Juli 2026, namun pasar merespons secara negatif. Meskipun pendapatan dan laba per saham (EPS) melampaui ekspektasi, investor lebih fokus pada detail yang mendasarinya.

• Pendapatan: $119,8 miliar, melampaui estimasi $116,5 miliar.
• Laba per Saham (EPS): $9,11, jauh di atas perkiraan $2,88, namun sebagian besar didorong oleh keuntungan ekuitas yang belum direalisasi sebesar $98 miliar dari investasinya di SpaceX dan Anthropic.
• Google Cloud: Pendapatan tumbuh 82% secara tahunan menjadi $24,8 miliar, menunjukkan momentum yang solid.
• Belanja Modal (Capex): Melonjak 100% dari tahun sebelumnya menjadi $44,9 miliar, menimbulkan kekhawatiran tentang arus kas bebas di masa depan.
• Iklan YouTube: Menurun 1% secara tahunan, menandakan potensi pelemahan.

Pasar melihat melampaui angka EPS yang fantastis dan bereaksi terhadap lonjakan belanja modal serta perlambatan di segmen iklan YouTube. Akibatnya, harga saham turun 8,49% setelah pengumuman tersebut.

Analisis Valuasi dan Aset Tersembunyi

Ad

Di luar laporan laba rugi, neraca Alphabet menyimpan nilai signifikan yang sering terlewatkan. Perusahaan memiliki saham di SpaceX senilai $94 miliar dan di Anthropic senilai ~$124 miliar, dengan total nilai aset tersembunyi sekitar $218 miliar. Nilai ini setara dengan sekitar 5% dari total kapitalisasi pasar Alphabet sebesar $4,36 triliun.

Dari segi metrik valuasi, rasio PEG (Price/Earnings-to-Growth) Alphabet berada di level 0,6x. Angka di bawah 1,0 secara historis dianggap menarik, menunjukkan bahwa harga saham mungkin dinilai wajar relatif terhadap potensi pertumbuhannya. Namun, terdapat perbedaan pandangan: target harga dari analis seperti Wells Fargo mencapai $438, sementara model Nilai Wajar dari InvestingPro menunjukkan angka yang lebih konservatif di $302,73.

Prospek dan Pertimbangan Investor

Prospek Alphabet menyajikan argumen yang kuat bagi kubu *bullish* maupun *bearish*. Sisi positifnya didukung oleh pertumbuhan Google Cloud yang pesat dengan *backlog* kontrak senilai $514 miliar, ekspansi ekosistem AI Gemini, dan rasio PEG yang menarik. Sebaliknya, sisi negatifnya dibayangi oleh panduan belanja modal setahun penuh yang sangat tinggi, yaitu $195–$205 miliar, yang akan menekan arus kas bebas, serta pelemahan pada iklan YouTube yang mungkin terkanibalisasi oleh pencarian berbasis AI.

Investor harus mencatat bahwa titik masuk dan struktur investasi Berkshire Hathaway berbeda secara fundamental dengan yang dihadapi investor ritel di pasar terbuka saat ini. Meskipun tesis investasi jangka panjang tetap utuh, margin keamanan mungkin lebih tipis pada valuasi saat ini, di mana sebagian besar berita baik kemungkinan sudah tercermin dalam harga saham.