Pelabur Teknologi Menilai Semula Saham AI di Tengah-tengah Perbelanjaan Infrastruktur Melonjak

Pelabur mula menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh menjejaskan pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian. Menurut penganalisis di ING, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, perbelanjaan modal yang besar dijangka memberi tekanan kepada syarikat-syarikat teknologi gergasi.

Perbelanjaan Modal Menekan Pertumbuhan

Walaupun prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penggunaan perkhidmatan AI yang semakin meningkat, perbelanjaan modal yang tinggi dijangka meningkatkan kos susut nilai. Keadaan ini berpotensi memperlahankan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) dan mengurangkan kapasiti untuk program pembelian semula saham.

Pembelian semula saham telah menjadi faktor penting yang menyokong penilaian ekuiti sebelum ini. Dengan aliran tunai bebas yang dijangka berkurangan, terutamanya di syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms, pelabur mungkin kurang bersedia untuk membayar gandaan penilaian premium jika hasil daripada AI mengambil masa lebih lama untuk direalisasikan.

Prestasi Pasaran dan Justifikasi Pelaburan

Saham teknologi telah mengalami turun naik yang ketara tahun ini, mencerminkan ketidaktentuan mengenai pulangan pelaburan berkaitan AI. Pada separuh pertama 2026, saham Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh 20% dan Oracle (NYSE:ORCL) merosot 27%, manakala Alphabet (NASDAQ:GOOGL) mencatatkan kenaikan 14%.

Ad

Walau bagaimanapun, tahap perbelanjaan semasa masih dianggap wajar dari segi ekonomi. Sebagai contoh, Microsoft melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025, sambil menjana hasil tahunan AI sekitar $37 bilion. Permintaan untuk pengkomputeran AI juga dilaporkan terus melebihi kapasiti sedia ada, dan kebanyakan syarikat teknologi besar mampu membiayai pelaburan ini melalui aliran tunai operasi.

Risiko Jangka Panjang dan Persaingan

Beberapa syarikat menghadapi risiko yang lebih khusus. Oracle (NYSE:ORCL) dianggap sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya, termasuk sokongan untuk Projek Stargate, boleh memberi tekanan kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan.

Sementara itu, peneraju pasaran cip Nvidia (NASDAQ:NVDA) mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan. Gergasi teknologi seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon (NASDAQ:AMZN) sedang membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur. Persoalan utama bagi pelabur kini adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan dan pengembangan pendapatan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.